头条 | 月活4亿、“市值仅次于腾讯”、“保值力压苹果”，逆天的美图到底是怎么回事

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推出两款美颜相机、搭建VIE架构、引入外部投资者。

子曰“视其所以、观其所由、察其所安”，美图的举措清楚地告诉我们蔡文胜、吴欣鸿是怎么想的：

首先，2011年2013年间，移动端迅速积累了1亿用户，“美图”与“百度”、“淘宝”一样成为动词，说明照片编辑、美化工具“大有可为”；

其次，由于应用的天然属性，照片美化工具变现能力很弱，因此要上硬件；

最后，拉投资人“下水”，用“别人的钱”把美图推向资本市场。

2013年，美图一边搭建VIE架构一边开始融资。截至上市前进行了5轮，总额超过5亿美元。包括IDG、老虎基金、启明创投、创新工场、招商证券、华厦基金及富士康一家子公司的众多投资者持有美图开曼（ 上市主体 ）46.17%股权，蔡文胜父子持有38.32%，吴欣鸿持有15.51%。

美图5轮融资的平均成本所对应的市值大致为10亿美元，假如IPO后估值能够达到50亿，收益相当可观。

用户多，却赚不到钱

除了美图秀秀，美图还先后推出美拍（ 社区型视频与直播应用 ）、潮自拍、美颜相机、BeautyPlus等应用。总用户数以亿计算，超过100万用户的国家和地区有25个。

2016年，美图秀秀、美拍、美颜相机、BeautyPlus、潮自拍、美妆相机月活用户分别为1.03亿、1.41亿、1.13亿、3600万、2400万和1700万。

用户数庞大，广告自然是首选变现方式，化装品、快消品和奢侈品厂商是当然的广告主。只可惜变现能力效果并不理想： 2015年美图“互联网服务及其它”项下收入为7470万元，同比增长25.13%；2016年上半年为2863万，竟然同比下降31.5% 。

坐享数亿用户带来的流量，但 这些流量的“含金量”极低 ，似乎与使用场景和流量的天然属性有关。用户的注意力完全在照片美化，完成后兴奋点立马转向“朋友圈”，有效转化率低、广告主不愿买单。

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