海通计算机11月研究框架：信息基建引领计算机行业景气

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29.4% ，扣非后净利润最高的是信息基建，增速为 41.71% ，营收和扣非后净利润增速排在第二的是医疗 IT 。我们在《计算机行业跟踪周报第 179 期：四季度景气度向上的计算机细分子领域》明确提出医疗 IT 、网络安全景气度向上，另外在《计算机行业跟踪周报第 162 期：今年是信息新基建投资元年》提出看好信息基建，可见三季度子行业表现和我们的判断基本一致。

行业继续向龙头集中

我们将样本按照市值分成三组，分别是市值大于 200 亿元，市值在 100 亿元到 200 亿元之间，市值低于 100 亿元，从营收和扣非后净利润两个维度观察基本面情况。营收方面，三个组合 2019Q3 增长分别为 15% 、 11% 、 6% ，扣非后净利润方面，三个组合 2019Q3 增长分别为 16% 、 -16% 和 -30% ，可以明显看出大市值的龙头公司基本面更加优质，并且扣非后净利润的优势更加明显。

三季度机构持仓略微回升

我们根据 wind 的基金机构研究，进行了机构（包括基金和基金管理公司）持仓分析。根据 Wind 统计数据， 2018 年以来，由于云计算产业的发展，以及整体计算机公司盈利的提升，使得计算机板块整体风险偏好提升，机构持仓快速回升， 2018Q1 达到了 3.45%,2018Q2 更是达到了 5.16% ， 2018 年三季度受贸易摩擦和宏观经济增速下滑的原因市场出现明显跌幅，计算机板块跌幅较大， 2018Q3 基金持仓下滑至 4.8% ， 2018Q4 略微下滑到 4.39% 。由于 2019 年以来，各板块开始估值修复，机构计算机持仓开始迅速回升， 1 季度持仓比重达到 5.39% ，环比提升 1 个百分点，二季度市场趋于稳定，机构持仓比重下滑至 4.19% ，三季度持仓略微回升至 4.4% 。

另外我们从持有机构数量、持有市值两个角度分析个股机构持仓情况，从持有机构数量来看，前五名分别是恒生电子（金融）、广联达（云计算）、宝信软件（信息基建）、浪潮信息（信息基建）、用友网络（云计算），从持有市值来看，前五名分别是恒生电子、广联达、中国软件、浪潮信息、用友网络。这些个股都是各自细分领域的龙头，并且市值超过 280 亿元，可以看出机构更加关注大市值的龙头企业，这也与我们今年的建议关注思路保持一致。另外和 2019Q2 机构持仓个股比较，从持股市值上看，科大讯飞、恒华科技、石基信息退出了前十大重仓股，取而代之的是浪潮信息、中国软件和卫士通。

2.     本月建议关注

宝信软件： 受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括 ERP 、 MES 等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件 + 服务 + 运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。

浪潮信息： 公司是国内服务器绝对龙头，根据 Gartner 的数据，其 2017 年出货量稳居全球第三，增速全球第一。其 2017 年的销售额和出货量增长率，就分别达到了 81.7% 和 50%

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