蒸发159亿，蔚来的账户快见底了

主要观点总结

本文围绕蔚来汽车财报披露的亏损和现金流问题展开讨论，分析了蔚来的困局以及李斌提出的应对策略和措施。文章提到了蔚来在高端电动车市场的竞争压力，以及李斌提出的销量攻坚、成本刀刃和效率革命等盈利公式。文章还提到了蔚来在改革过程中出现的微妙变化，如市场认可度的提高和技术降本的乘数效应等。最后，文章强调了蔚来面临的挑战和危机，以及李斌与时间赛跑的压力。

关键观点总结

关键观点1: 蔚来汽车财报披露的亏损和现金流问题引发关注

一季度净亏损达67.5亿元，股东权益转负至2.72亿，销量环比下滑，面临巨大的财务压力。

关键观点2: 李斌提出的销量攻坚、成本刀刃和效率革命等策略

李斌希望通过提高销量、降低成本和提高效率来实现四季度的盈利目标。具体包括押注三大品牌的协同效应、启动降本计划、组织变革等举措。

关键观点3: 蔚来在改革过程中出现的微妙变化

市场认可度提高，部分新车型订单量增长，技术降本的乘数效应开始显现，曙光初现。

关键观点4: 蔚来面临的挑战和危机

仍需面对销量和利润的双重压力，供应链信任危机和用户信心崩塌的连锁反应可能成为巨大挑战。

正文

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达 67.5 亿元， 虽 环比下降 了 5.1% ， 但 较去年同期 却激增了 30.2% ；

账上现金及等价物 ， 已 从 2024 年底的 419 亿骤降至 260 亿，单季净流出 159 亿， 相当于每天烧掉 1.76 亿元 。

2024 年底， 蔚来的资产负债率已攀升至 87.45% ； 一季度 股东权益首次转负 至 2.72 亿， 这 意味着公司从财务意义上 已经 处于 “ 资不抵债 ” 的 状态。

而销量层面同样喜忧参半。

据蔚来数据显示， 一季度 总交付 42094 辆， 虽 同比增长 40.1% ，但环比下滑 42.1% ，其中主品牌蔚来同比下滑 9.1% 至 27313 辆，暴露 了 老款车型换代期的市场乏力。

图 源 ：蔚来

与此同时， 五月的回暖迹象 虽然 微弱 ， 但却 珍贵。

蔚来总共 交付 23231 辆，同比增长 13.1% ； 其中， 乐道品牌环比增长 42.8% 至 6281 辆 ， 萤火虫首款车型在完整交付月贡献 了 3680 辆的业绩， 算是 勉强稳住了阵脚。

图 源 ：微博@蔚来

令人唏嘘的是， 累计 超 76 万台的交付里程碑背后， 仍 是蔚来在亏损泥潭中跋涉的身影。

对比行业竞品，蔚来的压力更为直观：理想汽车同期交付量 已 突破 4 万台，毛利率稳定在 20% 以上；小鹏汽车凭借 M03 等爆款 ， 实现单车亏损大幅收窄；就连曾深陷危机的零跑汽车，也在 2024 年四季度实现单季度盈利 ......

而蔚来 ， 却在高端定位与规模扩张的双重拉扯中，陷入了既丢利润又失份额的尴尬境地。

当李斌在财报会上说出

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