鲁政委：贸易环境缓和，产需指数回升——评2025年5月PMI数据

事件：

2025年5月中国官方制造业PMI为49.5%，前值49.0%；官方非制造业PMI为50.3%，前值50.4%。综合PMI为50.4%，前值50.2%。

点评：

5月，制造业、服务业景气回升，建筑业景气回落，其中制造业PMI回升幅度强于季节性，建筑业PMI继续录得有数据以来的同期最低水平。2025年5月制造业PMI较前月回升0.5个百分点至49.5%。非制造业PMI中，服务业PMI较前月回升0.1个百分点至50.2%，建筑业PMI较前月回落0.9个百分点至51.0%。

一、制造业：产需回升，主动去库现象持续

5月，5个纳入制造业PMI计算的分类指数对PMI均呈正向拉动。其中，产需指数是5月制造业PMI回落的主要拉动项，新订单指数、生产指数分别较前月回升0.6个、0.9个百分点至49.8%、50.7%，分别拉动制造业PMI较前月上行0.2个、0.2个百分点。