【全球资产配置02】基准投资组合 60/40

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似乎同时投资两种资产可以获得一个非常不错的分散化效果。虽然60/40组合并没有跑赢股票资产收益，但是由于两种资产没有直接的相关性，可以降低投资者业绩回撤。 图12显示了该策略的净值曲线。

图 12：各类资产类别实际回报， 1913-2013年

投资者面临的另外一个挑战是他们将要在回撤中消耗多长时间。这个是一个极大的精神考验，因为我们总是认为投资组合最高净值是我们曾今实实在在获得的。例如，你的初始投资为2万美元账户经历20年之后现在资产为10万美元。你会认为你现在的财物为账户现在的价值，而非起初的2万美元。 如果它下降到8万美元，大多数投资者会以亏损2万美元的方式来考虑，而不是从长期而言获得6万美元的回报。 60/40投资组合用于创出新高时间仅占22%，另外78％的时间都在经历业绩回撤。 业绩回撤是一件令人痛苦的事情，行为金融的研究结果显示，人类亏钱的痛苦远大于赚钱的快乐。如果要成为一名优秀（有耐心）的投资者，你必须忍受业绩回撤。

是不是我们就投资60/40投资组合就行了，本书的其他内容就不需要看了？ 虽然60/40投资组合是资产配置坚实的第一步，但必须指出的是仅仅关注股票与债券是一个错误。事实上在2014年低，对于投资者而言60/40组合遇见一个巨大挑战，接下来我们回详细介绍相关内容。

在2000-2014年美国股票平均收益为4.9%每年，如果考虑到通货膨胀因素，实际回报为1.9%每年，获得这些收益的前提是投资者必须穿越两次跌幅高达45%的熊市。根据最新的DALBAR

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