【兴业计算机袁煜明团队】熙菱信息：业绩超出预告上限 安防业务增长迅猛

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毛利率基本稳定，净利润率有望在下半年回升。 公司上半年毛利率为21.9%，与去年同期基本持平。公司净利润率为4.6%，较去年同期增长1.9%，相对2016全年下降3.4%。研发支出等费用的增长将于下半年被充分消化，公司净利润率在下半年预计会回升。

研发投入力度叠加项目落地经验，推动公司争取更多订单。 公司持续加大在智能安防及信息安全领域研发投入力度，上半年共计投入1543万元，同比增长逾60%。上半年，公司安防业务遍地开花，并在7月中标呼图壁县“科技围城”项目，金额达4.06亿元。随着项目落地经验不断丰富以及相关技术的持续积累，公司有望在安防领域获取更多订单。

盈利预测与投资建议： 我们看好公司安防业务的爆发性，给予公司2017-2019年EPS分别为0.93元、1.39元和 2.06元，维持“增持”评级。

风险提示： 安防项目落地速度低于预期。

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