【ABS讲坛】评级关注：商业地产证券化项目评级中的风险

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6月30日，联合信用评级有限公司结构融资部评级总监张连娜女士，在2017第二届中国商业地产资产证券化合作发展峰会上，与参会嘉宾分享了评级公司对商业地产证券化项目的主要评级风险关注。

目前商业地产资产证券化项目主要类型有 标准REITs类 、 准REITs类 和 CMBS类 项目。三者最主要区别的是标准REITs类是权益类属性，CMBS类是债权属性，准REITs类通常是权益+债权属性。

资产支持证券评级

评级公司对资产支持证券的评级主要以定量分析为主、定性分析为辅；关注与发起人主体风险的隔离程度，评级过程中基础资产风险建模和相关现金流压力测试是关键，另外还需考虑整体交易条款的完备性分析。有关外部增信措施这一要点，主要关注外部增信措施的效力，这取决于增信方的资信水平及提供增信支持的方式和力度。外部增信措施主要包括流动性支持、履约保证金、权利金支付安排及担保。

美国CMBS类的主要风险缓释措施

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