【国君消费生力君】消费崛起抓龙头之新消费形势分析及观点更新

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从整体消费来看，2016年Q4企稳回升，高端消费初现弹性，当时我们深度报告《从全球奢侈品趋势，看中国高端消费复苏》详细论述。2017Q1高端消费继续大幅回升，我们观察到开云集团2016年集团增速8%，2017Q1大幅回升至29%，其中亚太地区增速更是高达47%，扣除日本外为63%；LV集团增速从2016年5%回升至2017Q1的13%；爱马仕从2016年的7%回升至2017Q1的11%，亚大地区16%；周大福Q1同店增速也回升至12%。

新现象，高端消费复苏蔓延至中档消费开始回暖，以超市核心品类食品、日用品以及珠宝、服装等4-5月份开始回升。 上期电话会议我们就明确提示大家，超市同店增速开始改善，近期我们微观调研的数据来看，超市同店增速继续显著改善。珠宝、服装等也进一步改善。

消费复苏抓龙头，重龙头，轻行业，同时，重视中档消费品复苏给二线白马带来新机遇！ 重点推荐：【 永辉超市 】2017迎来净利润率提升拐点，Q2业绩有望超预期，2017全年加上达曼国际，净利润有望18亿以上，当前估值对应2017年PE35倍左右，预计PE到40倍以上是大概率事件。【 老凤祥 】国内黄金珠宝行业龙头，2017年行业回暖，公司Q2收入有望20%+增长,2017年全年净利润增速20%以上，当前2017年PE仅17倍，较港股周大福2017年28XPE相比严重低估。 同时关注低估值，具备强安全边际公司 【 王府井、百联股份、鄂武商 】等。

食品饮料区少萍：重点推荐【泸州老窖、中炬高新】

登高望远、不畏浮云，估值高位更应看重龙头未来增长的确定性。 我们认为在消费升级、茅台长期供不应求、投资属性增强的背景下，龙头景气至少仍将延续2-3年，行业维持高端-次高端-终端的轮动行情，茅五泸将最为受益。市场对于茅台的预期差异在于提价幅度与进程，提价对业绩的弹性将远大于放量，带动未来两年业绩增速维持25%以上。建议继续增持白酒板块，重点推荐泸州老窖，核心逻辑在于茅台缺货、五粮液控量，1573将持续受益迎来放量，产能项目有望提前完工、产能瓶颈解决（1573有望达万吨级别），未来两年有望维持30%高速增长；当前新招商工作已完成一半、增速达30%，区域拓展进程良好，叠加可能的激励改善（集团允许股份公司混改、股权激励、兼并收购），加速扩张势头有望超出预期。

近期大众品龙头行情迭起，限额以上食品零售数据持续向好，伊利、双汇等配置价值显现，值得关注。继续重点推荐中炬高新，4月份渠道对前期提价囤货消化好于市场预期，二季度整体增速仍趋于良好，维持全年净利增30%以上预测；目前政府与前海沟通持续推进，后续若前海董事席位增加，市场减持担忧有望减弱、国改民后盈利能力提升逻辑强化，换届时点将有望迎来行情，值得重点关注。

农业钟凯锋：重点推荐【生物股份、海大集团】

维持农业17年偏小年的判断，主要原因在于周期下行

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