正文
30.1
22.9
国信证券
13.3
51.7
21.4
32.1
26.9
25.5
34.2
20.1
民生证券
13.3
51.7
18.5
37.2
22.8
30.1
27.0
25.5
中银国际
13.3
51.7
18.6
37.0
26.5
25.9
33.3
20.7
东吴证券
13.3
51.7
19.6
35.1
26.4
26.1
33.5
20.5
申万证券
13.3
51.7
18.3
37.7
23.8
28.9
30.1
22.9
联讯证券
13.3
51.7
19.9
34.4
25.6
26.9
30.5
22.6
海通证券
13.3
51.7
19.3
35.7
24.0
28.7
29.3
23.5
国泰证券
13.3
51.7
18.2
37.9
25.5
26.9
31.8
21.6
平安证券
13.3
51.7
19.7
34.9
24.9
27.7
28.7
23.9
东方证券
13.3
51.7
18.9
36.5
25.6
26.9
29.4
23.4
从上表中我们可以看出，各大证券公司都无一例外地认为该股今后的市盈率会逐渐下降，利用上表中预测的2019年的每股收益和市盈率的数据，我们可以算出2019年茅台股价的范围预测值在680~690元之间，而这恰恰是茅台现在的价格区间。可见在此时买入茅台的话，今后2,3年内上升空间极为有限，而面临的风险却极大。
下面是各大公司预测的每股收益和净资产收益率ROE的数据（摘自东方财富网）
表二：各大公司对茅台的每股收益和净资产收益率的预测
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预测指标
|
2017年
|
2018年
|
2019年
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每股收益（元）
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18.1（79家）
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23.5（79家）
|
28.2（79家）
|
|
净资产收益率（%）
|
26.7（65家）
|
28.3（66家）
|
27.8（60家）
|
根据巴菲特的观点，股票的市盈率小于ROE的股票才有投资价值的观点，2019年茅台股票的合适的市盈率为<27.8，换算成股价即为27.8×28.2=784（元），也就是说2019年茅台股的买入上限的价格应该在784 元以下。从这一数据来看，现在也不是买入该股的最佳时机。
即使对成长股的买入价格不那么苛刻的费雪也认为应该在成长股在尚未被华尔街认可之前买入才能获得最大的收益，也就是说该股票的价值如果被金融界普遍认可之后，大批热钱就会蜂拥而至，导致股价虚增，获利空间自然就会大大下降。巴菲特曾经说过应该在大家恐惧时买入，在大家贪婪时卖出。又有一句老话叫在大家都离开股市时买入，在大家都进入股市时卖出。这两句名言讲的都是一个道理，那就是你要有不随潮流的独立的判断能力，现在显然已经不是茅台的最佳买入时机。因此要想获得最大的收获，你必须要在大家认识到这只股票的价值之前认识到优秀股票的价值，并重仓买入，才能在几年后获得不菲的收益。
而对于茅台股未来的成长性本人也不敢苟同但斌的过于乐观的预测，茅台在我国已是百年老店，早已过了企业的快速成长的阶段。尽管随着我国的近二三十年的经济飞速成长，特别是茅台上市后又一次进入了一个新的成长阶段，上市以后无论是每股收益还是净资产收益率的表现都非常靓丽。可是仔细观察2012-2016年间的每股收益，你就会发现其增长出现了乏力的倾向，2012年的收益为12.8元，而2016年为13.3元，四年间仅仅增长了4%。而2017年则出现了高达30%跳跃性增长（这一年的财务数据被怀疑做了手脚），呈现出一个异常的不稳定的状态，因此对茅台股今后每股收益增长率不容乐观。也许真实的每股收益的增长率也就是在4~7%之间，这种水平的成长率，目前的32倍的市盈率已经充分反映了该股的实际价值，从这一点来看茅台股价上升空间也是确实有限。
除了对公布的数据进行分析之外，格雷厄姆在其名著《证券分析》中多次强调指出财务数据的真实性的问题，并在《证券分析》中举出了多个粉饰财务数据的例子。而费雪也认为除了对财务数据进行分析之外，还需要对通过第三者等对公司的真实运营情况进行了解，也就是说你不能仅仅通过公开渠道所能收集到的信息进行分析决策，因为上述信息至少不能向你介绍该公司所面临的问题和负面消息，更不用说主流媒体经常有误导散户的倾向了。但是这种通过各种渠道对公司真实情况的了解，对于我们散户来说确实是一大难题，但是多亏了现代化的网络媒体的出现，使我们多少能够收集到一些关于该股的负面消息。
