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4. 产能释放有序，客户拓展顺利。
公司2016年干法产能为1.4亿平，湿法3000万平，2017年初新增3000万平干法产能，年中与星源材质合作建设的8000万平湿法产能将投产，全年新增7000万平有效产能。同时公司将在常州建设3亿平方米湿法隔膜产能，目标客户日韩高端电池企业，2018年底一期1亿平米产能将投产，加上合肥二期8000万方湿法产能，届时总产能将达到5亿方。公司客户包括LG（LG动力电池唯一供应商）、比亚迪、国轩高科（合资建立子公司）、力神、捷威、亿纬锂能、孚能科技等，并进一步拓展日韩企业。
5. 竞争加剧，隔膜降价趋势较明确，而龙头企业具备一定消纳能力：
隔膜为锂电四大材料中工艺壁垒最高的环节，厂商得以维持高毛利率。而2017年车企为应对补贴下滑，倒逼隔膜降价，且星源材质（1.1亿平投产）、沧州明珠（9600万平投产）、胜利精密等龙头企业均有新增产能释放，隔膜企业降价压力较大。但基于公司产品性能优异及客户粘性大，产品价格高于高内同行15-20%，预计下调幅度可控，同时由于公司湿法隔膜已经形成一定产能，规模效应逐步显现，并且随着公司良品率逐年提升成本有望进一步下降。
6. 投资建议：
基于公司产能扩张及订单充足，同时涂覆隔膜比例提升，我们预测公司2017-2019年净利润2.21亿/2.78亿/3.85亿，同比增长42%/26%/38%，EPS为1.84/2.32/3.21,对应PE为46/37/26倍，由于为隔膜龙头企业，并将继续保持该优势，且公司为次新股，给以一定议价，给以公司2017年54倍PE，对应目标价99.4元，首次覆盖给以买入评级。
我国工控领先企业，通过高性价比和本土化优势持续进口替代。
信捷电气前身为2000年成立的信捷科技，是中国工控市场最早的参与者之一，长期致力于为用户提供定制个性化的自动化解决方案，持续替代外资品牌。公司管理团队持股比例较高，重视研发投入，持续推出新产品实现高速增长。2011-2015年我国自动化市场规模从1520亿降至1390亿，而公司营收从2011年1.79亿增长至2016年3.54亿，过去5年营收、利润复合增速分别为15%和19%。公司工控产品线丰富，已具备了提供整体解决方案的能力，预计行业市占率仍将持续快速提升。
小型PLC是本土品牌龙头，中型PLC即将推出，市占率将进一步提升。
公司PLC产品搭配人机界面、伺服系统，通过解决方案卖产品，市场份额快速提升，2015年在小型PLC领域市占率5%，仅次于西门子、欧姆龙、三菱和台达，已超过松下、施耐德等外资品牌，除2015年行业整体下滑外，每年保持20%以上增长。公司升级产品XD系列PLC推出后销量翻倍增长，毛利率大幅提升。目前公司在纺织、包装、3C、机床等行业取得较快增长，预计今年将推出中型PLC产品，提高工厂自动化整体解决方案配套能力，市场份额有望加速提升。
伺服产品搭配PLC销售增长良好，高端伺服值得期待。
