光伏龙头晶澳科技赴港“输血”：预亏最高达52亿，换董秘助推上市？| 能见派

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就在三季度业绩还疑问重重时，晶澳科技的2024年度业绩预报出炉，更让人大跌眼镜。该分析人士表示，大致计算一下，发现晶澳科技四季度竟然亏损了这么多，单季预测亏损达到了36亿-43亿元。上述人士表示，“财务业绩巨亏，只有草草几行字，计提资产减值来解释，让人难以信服。”

多位投资者注意到晶澳科技的资产负债率持续上升问题，并公开询问公司经营是不是遇到了困难，有何措施降低负债率，减少利息支出。

对此，晶澳科技在投资者交流平台回应称，截至2024年前三季度，资产负债率较2024年初有所上升，主要是因为向金融机构融资增加所致，目的是为了应对行业波动，保障公司持续稳定生产经营，后续将合理控制债务规模，持续降本增效提升盈利能力，通过加强现金流管理，保持经营性现金净流入，提高自身造血能力，同时不断拓宽融资渠道，优化融资结构。

事实上，从公开数据看，在2019年时，晶澳科技的固定资产和在建工程分别为104.1亿和10.25亿，合计为114.3亿；而到2024年三季度末，晶澳科技的固定资产和在建工程分别为450.1亿和34.08亿，合计为484.18亿，几年时间产能翻了4倍多。

截至2024年三季度，晶澳科技的总负债约为839亿元，资产负债率为72.15%。流动性负债就达到了497.9亿元，其中仅短期借款和应付票据及应付账款就分别达到了100.1亿元和217.7亿元，两者合计超过300亿元，但其货币资金只有242亿元。从上述数据综合来看，晶澳科技的资金链压力巨大。

为了规避欧美市场贸易壁垒，晶澳科技布局了东南亚产能集群，包括2023年进一步扩产的越南基地，以及马来西亚基地，还有美国亚利桑那州工厂，该厂2023年宣布投资建设，产能规模是2GW；还在泰国、印尼通过合资或代工模式补充东南亚产能，应对供应链波动。

有分析人士认为，晶澳科技此次赴港上市，主要是为了利用外资，去海外设厂。2024年上半年，晶澳科技海外市场营收已占据公司总营收的61.45%；同期，晶澳科技海外业务毛利率为13.46%，而国内业务毛利率已由盈转亏至-11.32%。

接班人或成未来最大变数

和同一量级的同业企业相比，晶澳近年来是相对低调的。当其他组件巨头纷纷抛出其最新的高效率电池组件产品，并在各大会场大张旗鼓宣传新产品优势和量产时间表时，晶澳科技显得十分淡定。

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