中金：关注端午节后市场进展

端午节前，A股市场整体延续震荡格局，量能有所萎缩，资金在不同风格间快速切换，缺乏持续热点，一方面由于内外不确定性偏高，市场仍在等待更为明确的政策或基本面改善信号；另一方面受节前效应影响投资者风险偏好阶段性回落。我们对端午假期期间，影响市场的国内外重要事件梳理如下：

► 美国对外政策不确定性再次上升，影响全球产业链和经济增长预期。 具体而言，

1）特朗普称周三起钢铝关税翻倍。 5月30日下午，特朗普在美国钢铁公司参加集会时称，把美国的钢铁进口关税从目前的25%上调至50%，以保护国内钢铁产业。随后，又在社交媒体平台上发文表示，将在6月4日起把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%[1]。对此，欧盟5月31日声明准备采取反制措施，包括对美国最新的关税上调作出回应。如果双方未达成共识，现有及新增反制措施将于 7 月 14 日生效，亦不排除提前启动[2]。

2）中美贸易谈判进展有所反复。 中国商务部发言人近期称[3]，美方在日内瓦经贸会谈后，陆续新增出台多项对华歧视性限制措施，包括发布AI芯片出口管制指南、停止对华芯片设计软件（EDA）销售、宣布撤销中国留学生签证等，加剧双边经贸关系的不确定性、不稳定性。外媒报道[4]，特朗普政府计划扩大对中国科技行业限制，对已受制裁公司的子公司施加许可要求。

3）“大而美法案”修改在美海外资本税务安排。 众议院上周通过的特朗普税务及财政开支法案在《国内税收法》（IRC）中新增第899条款，允许美国对其认为具有惩罚性税收政策国家的企业和投资者征收额外税款[5]。根据该条款，美国将对来自所谓“不公平税收”国家的投资者提高美国收入的税率，首年为现行适用税率加5%，之后逐年增加5%，最高可增加20%。该条款或削弱外国投资者购买美国资产的积极性，加剧美国“双赤字”压力。

► 特朗普预算法案引发美债违约担忧。 联邦预算委员会警告称，特朗普推动的预算提案将在未来十年新增约3万亿美元联邦债务。早在今年3月，国会预算办公室就已指出，即便不出台新法案，美国债务占GDP的比重也将在未来数年超过1940年代的峰值，市场对财政可持续性的担忧升温。6月1日，美国财政部长贝森特公开表态“美国永远不会违约”，试图稳定市场预期[6]。