正文
、
24%
，
35
城地产销量增速也上行至
4.7%
。
11
月乘联会乘用车批发、零售销量增速分别降至
8%
、
5%
。上周全国高炉开工率略下滑至
66.9%
，持平于
19
年同期水平，样本钢厂钢材产量增速也回落至
1.9%
，生产边际转弱。
物价：再通胀或重启。
上周主要食品价格普遍回升，猪肉价格回升
4.2%
，水果和蔬菜环比分别回升
2.6%
和
2.9%
。预计
11
月
CPI
同比继续回落至
0
。上周国际油价明显回升，国内煤价同步上行，钢价小幅回落，预计
11
月
PPI
同比降幅有所收窄至
-1.9%
。展望未来，经济复苏将有望持续至明年上半年，叠加货币融资的高增将同步推动
PPI
和非食品
CPI
价格的回升。通胀风险仍有可能再度升温，届时需关注货币政策收紧风险。
流动性：货币维持中性。
上周货币利率下行，
R001
均值下行
52bp
至
1.01%
，
R007
均值上行
51bp
至
2.26%
。央行公开市场净回笼资金
300
亿元。美元指数下跌，人民币对美元汇率小幅回升。
11
月
30
日，央行开展超预期
2000
亿元
MLF
投放，主要目的在于缓解银行负债端压力，而并非表示货币政策转向宽松。同时市场对货币政策收紧预期回升，本轮
MLF
投放也可能是对预期的纠偏，均意味着当前货币政策仍将维持中性，转向稳增长与防风险并重
政策：建设现代银行制度。
央行行长易纲发表文章，指出必须实行独立的中央银行财务预算管理制度，防止财政赤字货币化，在财政和中央银行两个
“
钱袋子
”
之间建起
“
防火墙
”
。住建部召开座谈会，副总理韩正表示，要加强住房保障体系建设，有效扩大保障性租赁住房供给。文化和旅游部等十部门联合发文，提出建成一批智慧旅游景区、度假区、村镇和城市的目标。
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1.
海外：美联储
公布褐皮书，欧佩克
+
放缓复产力度
1.1
美
联储公布褐皮书
美联储公布褐皮书。
上周四，美联储褐皮书调查报告称，大多数地区经济温和或适度增长；有
4
个地区描述经济增长很少或没有增长；几乎所有地区都报告就业率上升，但对大多数地区而言，增长速度缓慢。
美国公布非农就业报告。
上周五，美劳工部非农数据显示，美国
11
月季调后非农就业人口录得增加
24.5
万人，失业率录得
6.7%
，连续第
7
个月回落，并创下
3
月以来新低。
1.2
欧佩克
+
放缓复产力度
欧佩克
+
放缓复产力度。
上周五，欧佩克
+
就明年逐步放松减产力度达成协议，
1
月份产量增加
50
万桶
/
日，复产节奏比原先计划的更为缓慢，以便脆弱的市场有更多时间来消化额外的供应。
欧元区
通胀仍低迷。
上周二，欧元区公布
11
月
CPI
初值同比降
0.3%
，预期降
0.2%
，前值降
0.3%
；环比降
0.3%
，预期降
0.3%
，前值升
0.2%
。低通胀给欧洲央行造成了进一步放松货币政策的压力。
2.
国内经济：
PMI
显著上行
2.1
制造业
PMI
显著上行
11
月制造业
PMI
显著上行。
11
月全国制造业
PMI
显著上行至
52.1%
，创
17
年
10
月以来新高，也是
13
年以来同期新高，指向制造业景气走高。主要分项指标中，需求、生产双双回升、价格上涨、库存回补。分规模看，大、中、小型企业
