国海海外·陈梦竹 | 京东集团-SW（9618.HK）2024Q4财报点评：国补驱动明显，积极探索新...

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， QoQ -14 % ）。公司 2024 年 全年已累计 回购金额 总计 36 亿美元， 根据 2024 年 9 月起生效的新股份回购计划 ，公司可 在 2027 年 8 月底之前回购价值 最高达 50 亿美元的股份（包括美国存托股） ，此外公司宣布 2024 年度现金股息为每股普通股 0.5 美元或每 ADS 1 美元，预计股息总额约 15 亿美元。

我们的观点 :

整体业绩 表现： 公司 2024Q4 营收超 彭博一致预期，平台 持续聚焦用户体验 与内容 生态建设 ， 叠加国家 “以旧换新”的补贴政策刺激以及双十一购物节的带动，推动京东零售及京东物流业务稳健增长；公司利润增长强劲， 2024Q4 经调整归母净利大超彭博一致 预期， 主要由于公司毛利率及京东零售经营利润率表现超彭博一致 预期。

运营表现： 平台季度活跃用户数和用户购物频次在内的关键指标均实现同比双位数的增长，我们预计 2024Q4 GMV 同比增长 12% ，其中 1P GMV 同比增速快于 3P GMV 。

京东零售： 带电和日百品类均亮眼增长，盈利能力持续提升 。 202 4 Q 4 京东零售营收同比 增长 15%

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