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大概在2013年之前,医保啥的资金都比较充裕,没有控费的说法,医药公司赚钱很容易,而且都是暴利,其中受益最大的是中药公司,天士力是当时的明星公司。
到2015年左右的时候有一定变化,那段时间有过一些反腐。
2018-2020这几年主要炒创新药,CXO,创新医疗器械之类的,恒瑞,迈瑞,药明康德,是明星公司。
这几年炒得透支蛮厉害的,估值炒得太高了。
本质上,这些公司创新能力也都一般,都没有搞出独家创新的东西,都是等人家专利快过期了,抓紧仿制,或者就是代工厂模式,算是个制造业。
最近这10年,医保在持续控费,近几年开始进一步收紧搞了集采,可以说趋势没有变化。
本质上,是买单的人没钱了,而且只有一个最大的买单的人,那肯定就得往下压价了。
对于行业最本质的影响,就是让行业逐步合理化,原来没控费,没反腐,那真的是各种乱搞,赚大钱的公司都不是靠的研发,创新,科技实力,具体靠啥大家也都懂。
现在是一个逐步合理化的过程,那么结果是什么呢,就是过去很多看起来利润率,ROE高得离谱的公司,要均值回归了,要回归合理了,最起码得向制造业看齐吧,除非你确实有突出的创新、科技实力,也确实能高增长。
很多人做投研没有搞懂行业基本面变化的趋势和内在逻辑,盲目的买高利润率高ROE的所谓的好公司,也经常会被揍得很惨。
就像上述我说的医药行业基本变化的逻辑,重点就是要回避高利润高ROE的公司。
现阶段看医药行业,跌了近3年了,过程中不断有人抄底,现在见底了么?可以说整体还没有,因为大家去看行业权重股,恒瑞之类的,估值仍然很高。