股市迷雾：悲观的首席，花样的看空

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李迅雷：可怕的时滞

一季度GDP数据虽是向好，但姜超的老师、中泰证券首席经济学家李迅雷用 “ 可怕的时滞 ”一说，表达他对经济的悲观。

由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程，故出现“时滞”现象。

不少人害怕轰鸣的雷声甚于划过长空的闪电，但实际上雷声不具备杀伤力，闪电才是真正有破坏性的力量。

对于此轮周期性行业的回暖，不少人认为是新一轮经济周期的崛起，那为何不是经济下行这一中长周期中的短暂反弹呢？

我们似乎不用太担心今后几年政府稳增长的能力，但要改变经济下行趋势，恐怕也很难。

李迅雷认为， 房价居高不下也是一种时滞。 调控政策的钝化不等于政策的时滞效应不会发生， 最可怕的是，那么多调控政策不断累积，最终可能出现“最后一根稻草压死骆驼”的现象。

他提醒，切勿低估时滞效应，社会经济是一个大系统，投资与消费往往此消彼长。 当你注意到有几种资产价格泡沫泛起时，实际上泡沫早已扩散了 ， 能够实行管制的，只是大系统中的很小一部分。

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沈建光：下半年中国经济或将减速

与李迅雷持类似观点的还有瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光。

一季度中国经济数据全面向好，甚至超出了决策层的早前预期。但瑞沈建光认为， 过强经济反弹可能会使得前期稳增长政策力度明显减小 ， 特别是今年去杠杆的力度可能要比预想中要更加猛烈一些。

展望未来，鉴于一季度经济数据明显的向好， 预计决策层会有更大的决心将政策重点转向对防风险 ， 这也使得未来收紧的政策态势更加清晰。短期内经济增长由于前期项目开工仍然保持较高增长的背景下有所支撑，但 在政策偏紧背景下，预计下半年中国经济或将减速。

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管清友：资本寒冬已来，春天尚远！

近日，民生证券副总裁、研究院院长管清友在内部讨论会上以 《迟到的出清》 为题表示，经济增长前高后低，通胀倒V型，财政宽松空间不大，货币政策事实偏紧。

对投资而言，短期看，冬天已来，春天尚远。丢掉幻想，准备过冬 ， 是理性的选择。长期看，梅花香自苦寒来，聪明的资本总是会在市场上无人问津的时候寻找到合意的资产，静待冬天过去，迎接春天到来。而 这个春天，我们想，大概会在2019年出现。

对于“现金为王”，管清友认为，对不同的投资群体，含义和策略是不一样的，是动态的。大型金融机构、高净值客户和普通投资者对二级市场的投资策略一定是不一样的，对于金融机构来讲，不可能现金为王，但 普通投资者可能需要现金为王。

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