巴菲特为何不投资比特币？

正文

请到「今天看啥」查看全文

巴菲特自己经常用农场做比喻，他自己很久前买了一个农场。

如果你要买了一个农场，你成为农场主了，那你会关注农场每年产了多少粮食。

然后你根据每年粮食的产量结合看农场的价格，我们就能判断这个农场是否值得买了。

投资者必须关心资产本身产出了什么给投资者，这个是投资的正常逻辑。

这个逻辑，给资产定价的方式，如今已经成为主流。股票定价模型里的 未来现金流贴现模型 ，就是这个思路的具体化算法。

也就是一个资产未来能给你不断带来现金流，或者实物收入，那根据贴现的思想，我们可以给资产的现在价格定一个价。如何理解贴现的思想，举个栗子：

比如我借钱给张三，张三给我写了一张借条，凭此条一年后归还本金100元，且支付利息10元。假设张三的信用很好，我现在手头紧，要转让这张欠条的话，应该值多少钱？

这张纸条肯定卖不到110元以上，因为如果有100元现金，那我们没必要一年后再拿。换言之，我有110元现金存银行，一年后也不止110元。所以高于110元的价格买这张欠条是不理智的。（负利率环境下的欧洲债券市场出现过此类奇景）

那有没有可能低于100元的价格呢？这是有可能的。假设现在利率飙升，借100元，未来能获得120元的本息偿付，那么我们花100元获得110元的欠条，不如去搞张新的欠条。同样花100元，最后能获得更多的利息20元。所以未来能拿到110元的欠条，只有降价到100元以下，才能卖得出去。

如果我把这张欠条的价格降到90元，那么未来能获得110元，相当于这个买家的收益率到了22%以上，即（110-90）/90*100%，优于花100得120的收益率（20%）。

所以投资债券，就算没违约，也是可能亏损的，特别是利率飙升的时候。

而这张支付110元本息的欠条，现在应该有的价格（在这个例子里就是90），就是贴现后的价格。未来的110元，现在值90元。

回到资产定价里，一个农场未来每年给你产出多少粮食，那算算贴现价值，和现在农场的报价，基本上就能知道这笔买卖是否划算了。

稻田的产出就是稻谷，用多少石稻谷定价稻田，就是典型的贴现估值方法。这里规避了农产品本身价格的波动，用粮食本身定价田土，比较好算。如果用货币计价的话，必须考虑农作物未来的价格波动，或者用粮食期货的办法对冲。

请到「今天看啥」查看全文