大冬天啤酒集体涨价? 青岛啤酒涨停回吐, 高盛含蓄看空你看懂了吗!

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目前A股啤酒行业个股的平均市盈率(TTM)在127倍左右，中值市盈率(TTM)在74倍。历史平均估值和中位估值低位在30倍左右，换言之当下啤酒行业个股估值并不便宜。

其次从需求上看，这是最要打折扣的。

2012年11月因为白酒塑化剂风波，啤酒作为白酒替代品， 行业替代的强逻辑出现。但啤酒销量并未出现大幅增长。

股市中，啤酒在2012年11月和2013年1月迎来短暂暴涨， 量的逻辑彻底盖住了价的逻辑 ，啤酒个股粉墨登场，龙头青岛啤酒2012年11月到2014年1月阶段涨幅接近50%，股价从29元一度涨到50元左右。同期贵州茅台阶段跌幅超过50%。

而且啤酒行业季节性特征明显，三季度是销售旺季，其次是二季度，这2个季度销量占比60%以上，一季度和四季度是销售淡季，这个时候涨价很可能进一步影响到需求。事实上，这些年啤酒公司的销量都很一般。

第三，从供给上看 ， 看一下行业的产能数据。

啤酒行业产能过剩严重，2016 年行业综合产能利用率仅达到59%。其中行业前三甲华润啤酒、百威英博和青岛啤酒的产能利用率约为65%~70%，燕京啤酒的产能利用率约为60%，其他中小型啤酒企业的产能利用率约为45%~60%。

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