正文
10年期国债收益率从底部上行了110bp左右，调整幅度与13年的熊市相当。由于调整时间和调整幅度都比较充分，市场对债券重回牛市较为期待。
然而，市场行情仍然非常焦灼，在卖方普遍看好的四季度，债市仍在调整之中。
那什么情况下债券牛市才会重启？
回顾近10年来债券牛市的触发因素
在此基础上探讨当前债市重回牛市的可能性
如果以10年期国债收益率从最高点下行50bp以上作为债券牛市的判断标准。2007年以来，债券市场大致经历了四轮牛市，分别为08年8月-09年1月、09年11月-10年7月、11年9月-12年7月，14年1月-16年10月。
以下分别从
政策面、基本面、风险偏好
等方面探讨每轮债券牛市的触发因素。
从政策面看：
在08年、11年、15年的三轮牛市中央行都采取了降准的措施，尽管降准的时间点都滞后于收益率的下行拐点，降准更多是事后对市场的追认，但降准周期延长了债券牛市，降准周期结束一般也意味着债券牛市的结束。但2010年上半年是特例，在存款准备金率上调的过程中长端收益率下行。
此外，在08年四季度和15年的大牛市中央行都有降息政策，12年也有两次降息，但10年和11年的牛市中央行没有采取降息措施。
可以看出，如果货币政策进入降准或降息周期，牛市行情较为确定，但降准和降息不是牛市启动的必要条件。
从基本面看：
