战「疫」：创业公司如何调整融资、经营策略 |捕手志

捕手志 · 公众号 · 科技投资 · 2020-02-13 22:19

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由于早期信息公开不足，这场疫情对绝大部分创业者和投资人而言都很突然，留给大家做出反应的时间和空间都非常有限，春节长假又加剧了这一点。因此，这更是对创业者自身生命力的考验，投资人除了及时提醒、提供建议和思路、对接一些业务资源之外，能做的事情殊为有限。尽管对服务创业者抱有热忱的投资人为数不少，但其并非全能，重大疫情本身就属于不可抗力的范畴。

不过，对进化力比较强的机构而言，此次疫情提供了一次极端情形的投后场景，由此对创业公司的影响和应对，会形成新的认知和方法，融入到公司的经验库里，为机构以后的投资和管理提供养分。

四、机构募资

此次疫情对机构募资的影响，好坏参半，主要看LP性质的差异。

首先，对于政府和国企LP的募集，预计是正面影响 。疫情显然会杀伤今年的宏观经济，中小企业会遭受较大冲击，并进一步影响就业和稳定。为此对冲这一风险，可以预见政府会加大对中小企业和创业的扶持力度，包括释放流动性、鼓励投资等。

作为促进创新的有效机制，风险投资已经成为政府促进经济创新发展、地方招商引资的抓手。 我们预计疫情之后，政府会陆续出台更有力度的措施来支持VC行业发展 。我们亦呼吁政府加大引导基金投放力度，以VC的市场之手将资源配置到最具创新活力的企业身上。

其次，对于市场化LP的募集，尤其是高净值人群，影响预计好坏掺半，甚至可能负面为主 。其底层心理机制是，疫情本身会影响市场信心，尤其是当疫情暴露的问题得不到有效修复时。尽管抗疫行动全面启动后，总体控制较为得力，不少地区的表现可圈可点，但疫情早期的处置失当，部分地区和环节的处置能力不足，还是令不少人失望。

人们倾向于把这次疫情视作一次全方位的检阅，并通过检阅的表现来推演经济与社会的后续发展。如果此次检阅暴露出来的问题，在疫情过后得到准确复盘和有效修复，则市场会「因祸得福」；反之，从市场募资会变得更加困难。而检验疫后复盘的成果是否正面，主要标准是市场化、透明化的推进力度。

最后，一个鲜明的事实是，民营企业、民间机构乃至个人，以及市场化的专业媒体，在此次疫情中的表现可圈可点。这反映出，在官营机构能力不足的区域，市场机构的弥补能力非常顽强，这是中国经济和社会的重大亮点。如果政策层能深刻意识到这一点，并以真正实操的开明政策加以支持，则中国经济的活力还会持续很长时间，而市场信心亦成有本之木，募投双活跃并非不可期。

此次疫情对中国经济和社会的中长期影响，是更值得观察之处。

五、退出

VC的主要退出渠道是IPO、并购及后轮转让。一些接近IPO的项目，如果碰巧受损于疫情， 则其IPO节奏可能遭受业绩稳定性的考验，如果碰巧业务受益于疫情，则对其IPO则是正面因素。 并购和IPO遇到的问题类似。 A股退出则受到政策的影响，如果中国证监会为了指数稳定限流甚至暂停IPO，则短期内退出也会受到影响 。同样，既然上半年一级市场成交将急剧下降，后轮转让退出也会遭遇短期的压力。