新股不败神话已经破灭了吗？

正文

请到「今天看啥」查看全文

为了更客观地反映基本面因素对次新股股价走势的影响，笔者将2014年上市以来的次新股作为研究对象，分别分析毛利率、净资产收益率、近3年净利润增长率、市盈率等常见的基本面分析指标对短期股价走势的预测能力。以毛利率指标为例说明，先将这些次新股按照上市时毛利率的高低进行排列，然后将排序结果均分为5组；第一组代表的是持有毛利率最高的新股构成组合所获得的回报，而第5组则代表持有毛利率最低的新股组合所获得的回报。紧接着分别计算这五组新股自开板以来60个交易日内的走势及回报，最后得出能否通过毛利率指标来筛选次新牛股的结论。统计结果显示，上述常见的基本面分析指标均不能很好地预测新股上市后的短期走势，这也是为何很多时候投资者从公司质地的角度出发对新股进行投机容易产生亏损的重要原因。

新股独有的倒N型周期

笔者在过往的统计过程中发现，次新股大多都存在着一种超越基本面和超越市场的内在周期，这类周期与基本面、估值等关联度不高，主要取决于新股的上市时间。简单而言，上市时间相邻的新股往往有着较为相同的股价形态。为了对次新股拥有的独特周期形态进行分析，笔者分别统计了2014年、2015年、2016年上半年和下半年上市新股开板后60个交易日内的平均价格走势后发现:从形态上看，次新股开板后大多会经历回调、反弹以及二次回调的倒N型周期。无论是2014年、2015年，还是2016年上市的新股，整体上都经历了这三个周期：新股上市打开涨停板后，往往会先经历第一轮回调行情，这轮调整主要是受中签投资者筹码松动所驱动。在这个回调过程中，由于次新股流通市值往往不足20亿，极易成为资金操纵的对象，这也是为何次新股在经历一轮震荡回调后往往还有新一轮的反弹行情。在新一轮行情结束后，由于市场对该次新股的认识已逐步加深，因此会有二次回调的估值回归行情。

从上述归纳的4个时期的新股开板后走势来看，2016年下半年与之前的3个时期主要的区别在于：该轮新股周期无论在回调、反弹还是二次反弹期走得都比往常弱了很多，包括首轮回调后没有走出像样的创新高的反弹，以及二次回调出现新一轮新低等等，这些现象意味着绝大多数的投资者在参与近期次新的炒作过程中都是赔钱的。

请到「今天看啥」查看全文