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【华泰有色李斌团队】:盛屯矿业(600711,增持): “钴”军直入,盈利多驱

华泰睿思  · 公众号  · 证券  · 2017-06-09 07:53

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公司投资1.29亿美元用于非洲刚果(金)地区年产3500吨钴、10000吨铜综合利用项目,至今年4月项目已经进入实施阶段,预计建设期13个月,18年上半年有望建成投产。公司与华友钴业合作,以冶炼业务为基础切入海外金属产业链,积累经验的同时大力发展海外矿产品贸易,寻求进一步的当地资源收购机会。随着新能源行业的持续增长,公司前期的原材料布局将更具备优势。


优势资源储备进行时,锌铜价格提升增厚利润

公司于2016年起开始推进云南恒源鑫茂矿业80%及大理三鑫铜钴矿35%的股权收购项目,目前已经收购完成,增厚铅锌金属资源量约66.35万吨、铜钴金属量7万吨以上,并为进一步收购三鑫矿业提供可能。公司目前拥有的6个矿山中,铅锌金属储量超过150万吨,铜金属量超过30万吨,金银矿储量分别约为20和1800吨。17年随着金属价格回升,17年铅锌精矿年产量有望回归3万吨以上水平,价量齐升助力利润增长。


金属产业链增值服务步入正轨,贸易渠道规避上下游风险

公司深耕有色金属行业多年,以矿山采选经验和贸易渠道为依托,自14年起加快发展融资租赁、黄金租赁、商业保理等产业链增值服务,16年业务规模达2.27亿元,增速达60%。目前业务体系已经初步建成,规模和专业程度均处行业龙头地位。公司贸易业务和供应链金融业务相辅相成,随着原料采购平台和管理平台的构建,贸易规模快速增值,实现渠道风险的有效规避和经营效率的显著提升。







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