风暴临近！刚刚，央行发出重要警告

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我们在谈论利率高低的时候得用两个参照系，一个是2015年之前的存贷款基准利率，另一个是目前的逆回购等利率。如果按照过往来看，无论是哪一个参照系，都处于相对的低位。也许就是所谓的低利率环境。

低利率会推高市场风险偏好，刺激借贷和杠杆，从而使得长端债务（例如房贷）加速累积，增加金融系统的脆弱性。

资产泡沫的背后是银行的过度借贷，这个过度借贷往往又是由超低利率引起。 中国的房价，是一个典型。

房价和利率的关系大家想必都十分清楚，看下面这张关系图就能一目了然：

房价变动和个人房贷利率关系

在过去一年多时间内，热点城市房地产价格之所以出现大幅上涨，主导因素是连续不断的降准、降息以及银行体系低成本信贷资金投向居民按揭贷款。

低利率与地产价格关系紧密，往往会制造无法避免的经济危机，这已经是屡屡被证明的历史悲剧。比如，1980年代末期日本经济泡沫就是由泛滥的廉价流动性推动土地和房产的价格泡沫化，而美国次贷危机本质就是低利率政策鼓励购房产生的，甚至出现零首付的情况。

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