资产证券化的新趋势及破产隔离方式

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, 取得精确、有效的资产与负债的匹配。

资产证券化破产隔离的实现方式

资产证券化破产隔离 是指将资产证券化过程中相关主体的破产风险与证券化交易隔离， 以避免当发起人或相关主体破产时，资产池中的证券化资产面临连带的破产清算， 破产隔离的风险防范两方面。

• 设立能实现破产隔离的SPV;

• 实现证券化资产的“真实出售”。

一、设立SPV

SPV是针对发起人资产专门设立的法律实体， 其对发起人提供的证券化资产进行评估，确定购 买价格，完成购买交易，实现“破产隔离”。 SPV的组织形式、法律地位以及财务状况会对资产支持证券的形式产生影响。 SPV的法律组织形式通常有特殊目的信托、特殊目的公司、特殊目的合伙三种形式,其中前两种较为常见。

二、实现证券化资产的“真实出售”

“真实出售” 是指将合格资产转让给合格实体的行为，该行为产生的结果是将已转让的合格资产排除在转让人的财产范围之外。 “真实出售”其实是发起人和发行人之间的一种交易。 发起人为拥有应收账款等金融债权的实体，发行人(一般是SPV充当)从发起人处购买资产，并以该资产为基础资产发行资产支持证券。

“合格资产” 是指任何已经存在或未来存在的，根据条件可以 在有限的时间内转化成现金的应收款或其他资产。 “合格实体”是指从事获得和持有合格资产的机构。

“真实销售”

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