国泰海通｜策略：地产销售动能回落，对美出口需求改善

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大重点城市二手房成交面积同比 +2.6% 。新房销售降幅扩大，二手房增速小幅回升。 05.06-05.11 乘用车日均零售同比 +30% ，增速回升主因国补政策和车展促销带动需求增长；随着气温升高，生猪需求有所减弱，猪价小幅下跌，主粮价格表现分化，大豆 / 小麦 / 玉米价格稳定，而豆粕价格明显下滑，或因中国对美国关税调降使得供给预期转松。节后旅游景气环比回落，海南旅游指数环比 -10.6% ；电影票房环比大幅下滑，同比增速延续历史低位。

周期制造：建筑资源品价格分化，制造业开工环比提升。 1 ）基建地产： 地产需求持续偏弱，叠加局部地区降雨影响，国内建筑施工需求仍偏弱。但在中美关税摩擦阶段性趋缓下，资源品价格表现分化。螺纹钢 / 热轧板卷价格周环比变化 +1.6%/+2.5% ，中美对等调降关税，钢铁外需预期修复，支撑钢价上涨；国内地产施工需求仍偏弱，浮法、水泥价格延续下跌； 2 ）企业开工： 节后多数制造行业开工环比回升，汽车开工率环比大幅提升，纺服开工同比仍偏强，石油沥青装置开工率环比 / 同比 +5.6%/+7.9% ，显示基建施工边际提速，企业招聘意愿同环比仍偏强； 3 ）资源品： 秦皇岛港 Q5500 动力煤平仓价环比 -3.3% ，港口高库存压力下，动力煤价格延续快速下跌； SHFE 铜 / 铝价周环比变化

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