FED和原油的明确，似乎第二轮冲击有了苗头

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其次，美油完成了淡季累库存的不利阶段，数据证明开始进入到有利的阶段；

原油和标普现在开始劈叉，其中更多的原因来自于在过去五天已经蕴含油本身的基本面因素有利的一面已经开始到来，有利的一面是什么呢？数据就表现得非常明显，季节性的库存累积已经结束，美国的库存随着美国炼厂开工率的回升再次的进入到了下降迹象；

图中你可以看到美国炼厂的开工在一季度实际上是有检修的过程，基本上到8月份之前可以看到大部分时间炼厂的开工率都处在恢复状态。前面讲过油价的去库存，就是库存的下降，实际上来自于三个要素，进口、出口、炼厂，然后还有生产； 很明显的是，美国页岩油生产变化仍然在增，要确定的是炼厂只要一检修库存就会上升，这是没有问题的。但是如果炼厂开工以后，库存能够顺利下降，实际上就说明其他三个要素可以冲销掉对于产量上升的因素。而且可以看到库存现在的情况， 2018 年整个库存按照季节性来讲，大概会进入到在个把月季节性去库存阶段也会到来，这是正常的季节性，其实跟炼厂开工正好是相对应的。

目前整个库存水平其实还真的是偏低，这就是为什么 油价一旦证明了我们说炼厂开工环节能够消耗掉产量的上升以后，油价基本上每天都是以2%的水平在往上跳升，速度非常快的基本原因也是库存确实整体是比较偏低的，我们可以看到2010年到2017年整整七年的数据。

目前来看， 如果 今年库存超预期下降的话，那整个全年油价就会异常坚挺，甚至不断走高。基本上 Q2季度对油价来讲，这个因素我们就要密切观察 ，炼厂开工对应是生产环节中间形成的库存，而且这里我们都没有去讨论关于生产环节的变量。

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