对RWA现状与合规的几点思考

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RWA利用物联网（IoT）和区块链技术采集资产数据并确权，确保数据真实性和不可篡改。

2、流动性强

RWA为传统资产提供了更高效的流动性，通过区块链技术，这些资产可以在全球范围内进行交易。同时通过将高价值资产分割为小额代币份额，也可以降低投资门槛。

3、价值稳定

RWA所发行的代币都有相应的底层资产，因此具有实际价值支撑，相较于无资产支持的加密货币，风险相对较低，价值更加稳定。

4、效率高

RWA利用区块链的去中心化特性，可以简化发行流程，降低发行成本，提高交易效率。相比于资产证券化模式，大大提升效率。与传统融资方式相比，RWA可以更快速地筹集资金，并且降低了融资成本。

RWA利用区块链的不可篡改性、交易的可追溯性以及智能合约的可编程性，解决了传统资产交易中权属确认困难、流转效率低下的一些结构性难题。

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规模与应用场景

（一）规模及未来

RWA增长势头强劲，截至2024年12月底，全球范围内真实世界资产代币化的总资产规模（不包括稳定币）已经突破了135亿美元的大关，与去年同期相比实现了高达60%的显著增长 [3] 。

根据花旗银行预测，如图一所示。RWA将会是带动区块链行业进入数十万亿美元规模的杀手锏，几乎任何有价值的资产都可以被代币化。私募资产/非上市公司资产的代币化将增长 80倍以上，到 2030 年将达到约4万亿美元的规模。而根据Ripple和波士顿咨询集团（BCG）最新报告预测，至2033年包括稳定币在内的代币化资产市场规模将达18.9万亿美元，年复合增长率53% 。

图一  2030年RWA可触及的市场规模

（二）RWA的典型应用场景

1、房地产RWA

房地产RWA的兴起可以追溯至传统房地产金融与资产证券化的发展历程。长期以来，房地产融资主要通过抵押贷款、房地产投资信托（REITs）和资产证券化等方式进行。例如，将物业打包发行抵押支持证券（MBS）或房地产基金份额，实现一定程度上的流动性。然而，这些传统方式仍存在中介多、交易结算慢、手续繁琐，小投资者进入门槛高等局限。随着区块链技术在2009年兴起以及2015年以太坊引入智能合约，资产代币化的概念开始萌芽。人们设想利用区块链不可篡改、透明的账本，将房产等实体资产数字化映射为链上代币，从而融合传统金融与新技术，进一步降低投资门槛、提高交易效率。“RWA”作为术语在区块链和去中心化金融（DeFi） [4] 社区逐渐兴起，特别是2020-2022年间 DeFi 领域开始寻求链下资产抵押以提供稳定收益的时候。去中心化稳定币协议MakerDAO自2020年起试点接受房地产抵押贷款等现实资产作为抵押品发行稳定币DAI，被视为将RWA引入DeFi的重要开端之一 。各国监管机构也开始研究应对措施，讨论如何将这一新事物纳入合 规框架。可以说，房地产RWA的发展历程正是传统融资模式与区块链技术逐步融合的过程：从最初的概念验证阶段，进入如今技术成熟、试点增多、监管逐渐明晰的新阶段。

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