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新华创新高，还有没有空间？
自周二国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》并首次明确提出2017年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点以来，保险板块涨幅明显。按最乐观估计，全行业每年将有2500亿元的商业养老保险金收入，保险公司收取的保费利差和管理费将显著增加保险公司业绩。按中国平安2016年公布的长交储蓄型新业务价值率来看，养老保险金每年能最大提升行业780亿左右的新业务价值，约等于平安一年的新业务价值创造。另外，本周国债收益率曲线整体上移明显，其中10年期国债收益率再触3.60大关，彻底消除6月跨季资金扰动带来的利率下行担忧，对投资端和责任准备金计提再构成利好。
面对重大外生利好，我们不改对行业长期逻辑的判断，一直按基本面坚持首推新视角下的保险成长股——新华。
我们在此前的所有场合、点评和报告中，新华都是我们的首推品种，从未改变，有据可查。站在今天新华创新高并突破55元的情况下，
我们继续强烈推荐，离目标价仍有10%的空间。
我们5月10日发布的新华深度《转型适逢其会，价值新角度下的成长股》中最核心的观点就是，新华在行业转型的大背景下同行业一同转型，从壮士断腕到重新起航，基数低，弹性大，是新保障保险视角下的成长股。我们预计2017年新华保险的EV主要的变动将来自一年新业务价值和内含价值的期望回报，两者合计增加内含价值约268亿元，期末内含价值为1563亿元，增速为21%，并给予同内含价值增速相匹配的PEV估值1.21倍PEV。
【华创非银】
洪锦屏/翟盛杰/徐康/方嘉悦
（完整报告请联系分析师或对口销售）
钢铁：
钢材库存解读：全社会库存去化速度继续高于历史均值水平，卷板与螺纹分化延续，三季度卷板行情才刚刚被市场关注到
从下滑速度来看，本周钢材库存周环比下滑2.05%。2014、15、16年分别是下滑0.74%，下滑3.12%，下滑1%，本周库存的去化速度相较上期基本持平，当前的库存去化速度仍然高于历史均值水平。与上周相比，上周的周环比库存下滑速率在2.26%，当前的2.05%的下滑速度较上周略有下滑。其中分品种来看，螺纹和卷板连续第三周出现了较为明显的分化，卷板的去化速度快于螺纹。
从钢厂库存来看，钢厂库存较上周出现下滑速度基本持平，本周螺纹钢厂库存下降6.89万吨（上周下滑7.38万吨），仍然有部分的螺纹从厂内开始转移到社会库存中。
当前市场运行的核心逻辑：
1、本周股市情绪变化：
本周股市开始发生两个变化，一是品种间风格开始有所切换，以马钢股份为首的卷板企业开始领涨钢铁股，钢铁行业市场风格开始由中报预期转向逻辑更加长的三季度行情；二是市场开始关注到钢铁行业的估值中枢上移情况，和客户的交流过程中，大家开始愿意给龙头行业高于中枢水平更高的估值。市场情绪仍然在发酵，品种间风格切换刚刚开始。
2、基本面目前正在演绎的逻辑：本周基本面和上周基本上没有明显变化。
钢材端，螺纹钢和卷板继续分化，卷板库存去化速度明显快于螺纹，卷板供需格局优于螺纹。原材料端，焦炭企业正在筹划提价策略，焦炭企业仍然紧盯钢厂利润，想从高利润中分一杯羹，目前仍处在焦灼状态，原料价格仍处在稳定阶段。
【华创钢铁】唐川林/田庆争
（完整报告请联系分析师或对口销售）
计算机：
无人商店：又一只风口上的鹰
1. “无人商店”成为零售业新趋势，或迎发展红利期
随着人工智能、机器视觉等新兴技术的逐渐成熟，加上国内全球领先的移动支付态势，无人商店俨然已成为全球零售业的一种新趋势。无人商店理念的渗透会随店面覆盖率上升而逐渐深入用户群体，平台流量导流的情况下用户规模和交易规模会呈现明显喷发趋势，艾媒咨询预计，至2022年市场交易额将超1.8万亿元，用户规模可达2.45亿人。
2. 互联网巨头纷纷入局，“无人商店”风口将至
从2016年亚马逊推出Amazon Go以后，欧尚、大润发等大型超市相继开始尝试BingBox无人店模式。深兰科技联合蚂蚁金服，支付宝，英伟达等发布了三款TakeGo无人店技术，娃哈哈更与深兰科技则签订了3年10万台Takego无人店协议。随后，乳业巨头伊利也计划在2000多个社区内推广和深兰科技合作推出的无人便利微店。在即将举办的2017淘宝造物节上，线下快闪店“淘咖啡”无人结算版将亮相。互联网巨头向来作为市场风向标，从亚马逊的Amazon Go到阿里的淘咖啡，“无人商店”风口将至。
3. 站在投资风口，“无人商店”资本市场浪涌
自亚马逊 Amazon Go开张以来，无人零售商店逐渐成为创业者和资本追逐的新风口。从2017年6月28日至7月1日短短的几天间，无人便利店领域诞生了2起融资，总金额超1.3亿。资本的涌入预示着无人便利店正在成为继共享单车后下一个爆炸性新型业态，2017年中国无人店行业或将迎来一个起始年。
4. 投资建议：
