【中金汽车】中国重汽：2Q17业绩超预期，规模效应凸显

金车研究 · 公众号 · · 2017-07-14 07:47

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行业景气度延续，订单同比向好。 二季度以来重卡行业景气度高企，累计同比增长55%，环比增长6%，单月同比增速均保持50%以上，特别是在基建的持续复苏带动下工程类重卡销量大增，中国重汽在工程类重卡领域一直保持领先优势，工程用车的增长将为公司带来较强盈利弹性。目前市场反馈来看，行业订单与库存均保持较好水平，公司今年三季度或将由于季节性因素影响，环比有所承压，但我们预计同比仍将保持较高增长。

产品结构持续改善，高端化转型升级在望。 往前看，在行业景气度延续，订单向好以及低基数的等因素作用下，公司三季度业绩有望保持较高增长。同时，公司有望持续受益工程类重卡的复苏，毛利率或将继续提振，而公司物流类重卡在同曼的技术合作之下市场份额明显提高，特别是T7等明星产品均得到了市场的良好反馈，公司产品结构正积极向高端化转型升级，并有望进一步提高产品单价与单车盈利能力。此外，公司海外出口业务发展较快，国际订单增长明显，有望为公司中长期提供业绩新增量。