中国外汇储备为何缩水？

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中国外贸这十几年来的增长，是人类有史以来规模最大的贸易增长

按教科书原理，贸易顺差背后是两国之间生产率的差异，时间长了，人民币兑美元汇率应该升值，否则就是我拿越来越多的商品，换你手里固定数量不变的东西，这亏吃大了，货币贬值，或有升值压力但拒绝升值，其实就是变相对外大减价。这时，美国对华商品的需求会更多，如此反复，会形成一个循环，结果中国积累起庞大的美元头寸。下面一个问题来了，外贸顺差积累起来的庞大头寸，如何处理？按教科书理论，应该是中国到美国买房买车买地买股票买金银财宝等一切赚钱的资产，就是所谓FDI投资，而美国人因为花钱买了中国的商品，所谓没钱到中国投资了，这就是资本项目下的逆差。外贸顺差一般要与资本逆差平衡。这是教科书上写的理论。

但现实世界中，中国没有这么干，而是直接买了美国国债，等于借钱给美国人品。而美国人的钱，一部分继续花天酒地买中国货过美好生活，另一面，干嘛呢？拿着借来的钱，到中国来投资来了，买房买地买工厂买一切能赚钱的失业，所谓中国多年持之以恒的FDI顺差，就是这么来的。这些美元到中国来，都要都被央行兑换成人民币，美元呢？在央行那里。

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