理想汽车面临“转折点”：增程乏力，纯电能否打出去？

主要观点总结

理想汽车在2025年第一季度财报表现稳定，但面临增程式SUV市场竞争加剧和销量下滑的挑战。对手通过价格战和技术创新不断侵蚀其市场份额，特别是L系列销量预期降低。同时，理想在纯电领域的布局成为其未来能否持续发展的关键。

关键观点总结

关键观点1: 理想汽车2025年第一季度的财务表现

理想汽车实现总营收259.3亿元人民币，汽车销售收入为246.8亿元，其他收入为11.4亿元。平均单车收入达到26.6万元，汽车毛利率为19.8%。实现净利润5.91亿元，同比下降36.7%。

关键观点2: 理想汽车面临的竞争挑战

越来越多的竞争对手进入理想曾经独占的增程式SUV赛道，导致理想的市场份额受到挑战。对手通过降价、提供更好的配置和性价比、技术创新等方式侵蚀理想的市场份额。

关键观点3: 理想汽车在纯电领域的布局

理想似乎将全部筹码放在了即将到来的纯电车型上。其纯电领域的突破能力将决定其未来的命运。

关键观点4: 理想汽车L系列的销量挑战

L系列面临订单和销量预期的双重下调，新版L系列上市后订单量每周约为1万辆，如果这种表现延续，全年销量将跌破50万辆。

关键观点5: 理想汽车未来的关键

理想汽车在增程式战略退潮期能否维稳成为短期关键，而中长期真正决定其命运的，是它在纯电赛道上的破局能力。

正文

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是有压力的

2025年第一季度，理想汽车实现营收259.3亿元，销量方面，由于高价车型占比上升 （L9、L8和Mega的比例抬升） ，抵消了对旧款L系列降价的部分影响。

卖车单价达26.6万元，高于市场预期的26万元，整体结构趋于优化。卖车毛利率为19.8%，考虑2024年Q4由于Mega合约减值导致的“非正常”拖累，上季度的实际毛利率应在20.7%左右。

实现总营收259.3亿元人民币，其中汽车销售收入为246.8亿元，其他收入 （主要为服务、金融和软件等） 为11.4亿元 ，平均单车收入达到26.6万元，本季度汽车毛利率为19.8%。

2025年Q1，理想实现净利润5.91亿元，同比下降36.7%，净利润率为2.4%。理想Q1存货继续攀升，存货周转天数延长，销量指引仅为12.3万至12.8万辆，低于市场此前的预期，从总数来看低于理想在年初制定的增长目标。

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