中金：大缸径发动机乘AIDC基建东风，全产业链国产替代可期

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► 发电领域是最大的下游应用领域，大缸径高功率发动机主要用在商业和工业发电机组，配合发电机打造备用电源或主用电源。备用电源针对通信、数据中心、制造业、居民楼宇、商业设施等对于用电可靠性要求较高的行业，主用电源则为供电不稳定的偏僻区域居民用电以及油气田、电站、重点工程项目等场合提供电力。

► 船舶领域中，高功率发动机可分为低速机、中速机、高速机。高功率低速机主要用于远洋大型船舶，高功率中速机用于内河沿海的客运班轮、作业船、滚装船等，高功率高速机则主要用在内河近海的高航速小型船舶。

► 工业领域中，大缸径高功率发动机主要用在重型农业机械、矿山、铁路、重型工程机械、石油天然气装备等领域。

大缸径高功率发动机市场规模有望稳健增长，部分细分赛道需求有望迎来高增。 我们参考咨询机构Business Research Insights预测，全球发电机组市场规模2022-2032年CAGR预计达5.3%；我们参考咨询机构Mordor Intelligence预测，全球船用推进发动机市场规模2024-2029年CAGR达2.63%。考虑到云计算、数据储存、人工智能等投资加速，康明斯预测全球数据中心用柴油发电机组市场规模2023-2030年复合同比增速将达到7-10%，2026/2030年分别为90/120亿美元。向前看，我们预计大缸径高功率发动机全球市场规模稳健增长。

图表：大缸径发动机下游应用领域的市场规模与竞争格局

资料来源：Rolls-Royce集团公司公告，中金公司研究部

图表：2021年全球大缸径发动机分区域市场结构

资料来源：潍柴集团2021年公开业绩说明会资料，中金公司研究部

图表：2021年全球大缸径发动机竞争格局

资料来源：潍柴集团2021年公开业绩说明会资料，中金公司研究部

乘AIDC基建东风，大缸径高功率发动机需求高增

大缸径高功率发动机是数据中心备用电源柴油发电机组的核心部件。 数据中心的备用电源系统主要由UPS和柴油发电机组组成，含有电池的静态UPS为数据中心提供不间断的电力供应，柴油发电机组则可以在UPS的短暂供电之后继续提供连续的电力供应。大缸径高功率柴油发动机系大型数据中心用柴油发电机组的核心部件，为发电机组提供了必需动力，我们产业链调研其BOM成本占比约70-80%，发电机、控制系统、底座、散热器等构成柴油发电机组的其余部件。

图表：康明斯柴油发电机组结构示意图

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