天风金属&材料 | 悦安新材半年报点评：业绩符合预期，羰基铁粉播种在即23年利润增速可期

短期看，羰基铁软磁性能优势明显，汽车电子渗透率提升，替代传统绕线电感趋势显现，驱动行业增速达30%。中期看，铁粉可深加工成吸波材料，有望持续受益海风吸波＆军用蓝海增量市场。远期看，降本路径＆第三代半导体高频化，羰基铁软磁有望打开风光储新能源、电动汽车等高频电力增量市场。

底层技术看 ，公司同时具备2种基础粉体制备工艺，3种深加工能力，既形成高附加值的一体化延伸，又驱动平台型发展优势。 产能扩张看 ，达产后羰基铁粉产能由5500吨提升至11500吨；同时，募投项目将新增高性能粉体产能4000吨，包括粉芯用软磁粉2000吨，持续推动业绩成长。其中，达产后的羰基铁粉产能基本打平全球龙头巴斯夫；2000吨粉芯用软磁粉预计22年H1部分投产，有望打开光风储新能源赛道，实现软磁产品由电子到电力的全覆盖。