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2、头部企业优势突出，新兴企业聚焦垂直领域。1）卡游：
凭借奥特曼、小马宝莉等头部IP占据市场主导地位，2024年上半年抖音销售额超过2.5亿元，同比增长10380%，玩具乐器销售额排名仅次于泡泡玛特。2020年11月，卡游在全国范围举办“英雄对决”赛事，形成“IP+赛事+生产”闭环。
2）姚记科技：
依托宝可梦IP代理权及二级交易平台卡淘，打通卡牌流通全链条，2024年宝可梦卡牌平均成交价达79.9元。
3）集卡社：
以影视、动漫IP为主，吸引Z世代用户，并于2023年获得了哔哩哔哩的投资。
4）Hitcard：
专注潮流文化卡牌，先后与泡泡玛特、幻雾、魔鬼猫等潮玩品牌合作。2024年抖音销售额环比增长17000%，增速亮眼。
风险提示：
IP依赖风险，市场竞争加剧，政策变动带来的不确定性风险，消费者偏好变化风险。
海外|谷歌I/O大会点评：重构AI全栈生态，谷歌AI重回领跑者位置
5月21日凌晨，谷歌2025年度I/O开发者大会的主题演讲展示了在基础模型、多模态、AI智能体、可穿戴设备等领域的最新成果。
1、AI渗透率加速提升，已成为驱动谷歌核心产品增长的重要引擎。
谷歌CEOSundarPichai表示谷歌AI大模型及API月均处理Token量已从去年同期的9.7万亿快速提升至480万亿，增幅达48倍；其搜索业务中AI综述功能的月活跃用户规模达到15亿。谷歌Lens搜索次数的年增长率为65%，今年已经完成超过1000亿次视觉搜索。
2、Gemini 系列模型持续迭代升级，加速向一站式 AI服务平台演进。
多模态能力提升，持续赋能创作领域。谷歌搜索迎来升级，全新推出的“AI Mode”。我们认为，凭借谷歌在搜索领域积累的流量优势，AI有望由辅助角色转变为搜索业务维持市场份额的核心驱动力。3、在本次I/O大会上，谷歌凭借庞大流量基础，主动革新搜索体验，不仅巩固了搜索领域的领先地位，更展现出在AI驱动下的产品创新能力与竞争韧性，有望缓解市场对其份额流失的担忧。
我们持续看好谷歌在搜索入口、生态流量与多终端卡位能力，随着其应用生态持续完善，有望释放更多AI变现空间与长期增长潜力，建议关注谷歌。
风险提示：
AI应用落地不及预期，广告行业竞争加剧，宏观环境不及预期。
1、2024年营收同比微增，利润同比下滑。
2024年基础化工行业上市公司共实现营业收入22285亿元，同比增长2.6%，实现营业利润1564亿元，同比减少4.1%，实现归属上市公司股东的净利润1211亿元，同比减少5.7%；行业整体综合毛利率为12.8%，同比下降0.7pcts；行业整体净利润率为5.6%，同比下降0.5pcts。
2、2025年第一季度营收同比微增，盈利能力环比修复。
2025年第一季度基础化工行业全体上市公司共实现营业收入5345亿元，同比增长5.4%、环比24Q4减少6.5%；实现营业利润459亿元，同比增长8.3%、环比增长99.9%；实现归属母公司所有者净利润为374亿元，同比增长10.6%、环比增长150.9%；实现净利率7.2%，同比提升0.3pcts、环比提升4.7pcts。
