正文
►【非银-
广发证券(000776)
】戴志锋：
首次覆盖深度报告——大投行+大资管厚积薄发，业绩稳步提升催化估值修复-20170803
高安全边际之下，龙头业绩稳步增长催化估值修复。投行业务“三驾马车”并驾齐驱，集中发力业绩快速提升。资管业务盈利能力突出，积极布局管理转型产品优化。自营业务稳健与收益兼备，锦上添花增强业绩弹性。
投资建议：
公司作为第一梯队综合性大券商，市场化股权结构动力强劲，业绩稳健与弹性兼备，我们预计公司2017-19年营业收入分别为236/270/307亿元，同比+14%/+14%/+14%，对应2017-19年归母净利润96/110/125亿元，同比+20%/+14%/+14%，对应EPS 1.26/1.44/1.64元，目前大券商平均估值为1.58x PB_2017E处于底部区域，考虑到公司大投行+大资管模式之下业绩增长稳健，自营投资占比提升增强业绩弹性，稳定与弹性兼具，有望催化估值加速修复。
风险提示：
二级市场持续低迷；金融监管发生超预期变化。
►【煤炭】笃慧、陈晨（联系人）：潞安环能观点更新
随着8月中下旬钢铁消费旺季到来，补库需求提振，焦煤价格已经进入强势上涨通道，我们看好旺季冶金煤标的表现，潞安是我们一直重点跟踪的冶金煤标的，在冶金煤行业中低估值优势非常明显，公司主要看点如下：
（1）公司是喷吹煤行业龙头，商品煤销量在3600万吨左右，2016年喷吹煤占比约35%，随着今年钢铁开工率持续在高位，高价格弹性的喷吹煤产量占比有望进一步提升。
（2）资源禀赋非常优异，3450万吨的先进产能，在山西煤炭上市公司中位列首位，先进的生产条件使得公司吨煤开采成本能持续维持在低位，在煤价中高位震荡时，业绩释放也就更充分。
（3）
我们认为
2017年240万吨的孟家窑整合煤矿有望投产，忻州和临汾地区整合矿未来有望进行进一步资源整合，释放更多优质产能。
（4）集团旗下现有未上市矿井产能3400 多万吨，包括高河矿、司马矿、郭庄矿等盈利能力较强的优质矿井，山西国企改革渐行渐近，集团资产证券化预期较强。
►【传媒】
康雅雯：影视传媒板块解读
影视股的这波行情主要来自于电影票房持续回暖的预期，领涨的个股主要为电影股，包括北京文化、光线传媒。
从行业层面看，电影市场在加速回暖。
8月票房有望超50亿，暑期档票房有望超100亿，电影市场周期性回暖确立。2015-2016年暑期档（7和8月）票房分别为91.24、85.68亿元，在经历同
比下滑后，2017年暑期档票房有望超过100亿（50.31+50亿），同比增长15%以上。同时，观察历史票房情况：1）一般情况下，电影从立项、筹资到制作、发行
和上映，平均周期在1-2年，而电影投资相对滞后于票房增长，因此实质是约3年的制作周期；2）观众特别是年轻人对电影类型、剧情的偏好也有约2-3年的变化周期。从历史季度票房数据来看，2008年至今经历了4次比较明显的周期，平均周期长度为10-12季度，目前处于第四个周期的底部，2017Q2国产片票房增速已经有所回升，我们认为3季度国产片在《战狼2》的刺激下将持续回暖，同比增长15%-20%。
