杨洋公司16.7亿被文投控股收购，三年负债1.91亿，竟承诺四年盈利7.62亿！

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意料之外的是，两家公司近三年未经审计的归属于母公司股东的净利润并不漂亮，尤其悦凯连续两年呈现赤字，要达到承诺业绩，其盈利能力堪忧。并且，宏宇天润未经审计的负债总额为2238.4万元，资产负债率为28.92%；悦凯更甚，未经审计的负债总额为1.91亿元，资产负债率高为72.28%。

成立仅三年的悦凯以1.91亿元的身价，签署了四年盈利7.62元的协议， 到底是谁给了它莫大的勇气？

事实上，这份本质上为对赌协议的业绩承诺并未给悦凯太大的业务压力，因为到期不足补偿条件丝毫不严苛， 仅为本次交易获得的文投控控股份和现金对价金额为上限进行补偿 。 而且，承诺期内产生的盈利股东还有现金分红。

可以说，文投控股十分看好悦凯在电视剧领域和艺人团队的发展趋势，以最优惠的条件纳入囊中。悦凯也一直在寻求资本化路径，以最低的风险值加盟文投控股。

悦凯估值一年翻一番，嘉行估值两年暴涨200倍

师弟杨洋向师姐杨幂的进阶之路

贾士凯创立悦凯于2015年，旗下艺人杨洋、宋茜和颖儿分别占有股1.7%、 0.85%、0.85%，分别为第五和第六大股东。

直接控股人贾士凯通过上海件称、长兴悦凯持有悦凯股份51.25%，本次收购案套现2.57亿元，获得股份对价约 5.99亿元； 杨洋 通过父亲杨国平持有的上海柜汤、长兴和盛源与本人1.70%的股份， 共持有悦凯股份27.22%，本次收购案套现约1.36亿元，获得股份对价约 3.19亿元。

可以看出，当初携手出走、自立门户创办的悦凯如今还是这两个男人的一盘棋，在两位操盘手的运作下开启了资本化的道路，也给了投资人可观的回报率。去年 9月阿里影业以1250万元购买其14.81%的股权，目前作价约2.47亿元，上涨幅度接近2000%；去年 12月耀客传媒以4000万元收入其5%的股权，目前作价约8350万元，投资回报率也超过了200%。

与当年从荣信达出走又投身欢瑞，最终自己当老板的师姐杨幂相比，杨洋可谓是一步不落地在复制其成功路径。

2015年8月，嘉行传媒借壳2014年登陆新三板的西安同大，估值仅有2500万元。今年3月初，嘉行传媒再度发布募资方案，定增价格为250元，公司估值飙升至50亿，不足两年估值暴涨200倍，经纪人曾嘉间接持股45.18%为最大股东。

至于 “老板杨幂”，仅持股7.27%，和作为公司合伙人的杨洋类似，甚少涉足公司资本与运营。 不过，在以“嘉行四美”为核心的团队中，除杨幂之外，曾嘉担任董事长和总经理，制定大局方针；赵若尧担任副总经理，进行落地执行；李娟则担任董事兼投资总监，负责资本业务。

而凯悦则“司如其名”，即贾士凯高兴就好，重要决策均依仗贾士凯决断，这也造成了师弟杨洋向师姐杨幂资本化进阶途中的不同。

艺人经纪是营收主力

粉丝经济成未来增长点

但凡是明星自己出钱出力当老板的公司，艺人经纪业务一定是重头戏，就算不为旗下艺人的收入分成，也要为自己的职业生涯谋篇布局。嘉行和悦凯也不例外。

嘉行旗下有杨幂、刘恺威、迪丽热巴、张云龙 、张彬彬 、高伟光等20余位签约艺人， 并保持每年增加 2-3位新人的速度继续签约；不同于嘉行的“广撒网”， 悦凯则专注于三位明星股东的演艺经纪。 小官曾在《靳东王凯将脱离正午阳光，艺人经纪市场爆发还有3年“潜伏期”》一文中详解包括嘉行和悦凯在内的明星演艺公司在艺人经纪业务方面的运作模式，艺人经纪业成为其营收主力，而这两种模式对公司发展也各有优势。

具体到领头羊杨幂和杨洋，两种模式又显现出难以规避的弊端。在影视资源方面，嘉行通常在获得电视剧的承制权之后，将剧中角色与储备艺人相匹配，并依靠杨幂的流量扩大其他艺人的知名度。基于此，迪丽热巴、李溪芮、高伟光、黄梦莹等凭借在《三生三世十里桃花》《亲爱的翻译官》中的表现一跃成为当红小花小生，待播的《谈判官》《扶摇》中依然有大量嘉行新人出演。身为一线艺人的杨幂甘当新人背景板是为公司赚钱着想，但几年来接拍的作品不过是在原地踏步，演技饱受质疑。

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