正文
1.1 历史沿革：
国内半导体材料领先企业，供货全球优质客户
安集科技成立于2006年2月7日（注册资本3983.13万人民币），2017年8月变更为股份有限公司。2016年2月，安集有限增加投资总额、增加注册资本，由外商独资企业变更为中外合资企业。同年，国家集成电路基金、北京集成电路基金对安集有限进行增资。2017年，安集有限整体变更为安集科技
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公司主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。公司化学机械抛光液已在130-28nm技术节点实现规模化销售，主要应用于国内8英寸和12英寸主流晶圆产线；14nm技术节点产品已进入客户认证阶段，10-7nm技术节点产品正在研发中
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公司向中芯国际、台积电、长江存储、华润微电子、华虹宏力开始销售时间分别为2008年、2014年、2010年、2010年、2009年（同一控制下的客户以最先实现销售的时间计算），并保持长期、持续合作关系
公司成功打破国外厂商垄断，是国内领先的半导体材料供应商。2018年公司实现营收2.48亿元，其中化学机械抛光液占比82.78%，光刻胶去除剂占比16.97%。公司成功打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断，实现了进口替代，使中国在该领域拥有了自主供应能力。公司经过多年以来的技术和经验积累、品牌建设，凭借扎实的研发实力及成本、管理和服务等方面的优势，在半导体材料行业取得了一定的市场份额和品牌知名度。2016~2018年，公司化学机械抛光液销售额分别为1.76、2.08、2.05亿元，全球市场占有率分别为2.42%、2.57%与2.44%
1.2 股东结构：无实际控制人，大基金为第二大股东
公司本次发行前总股本为39831285股，拟公开发行人民币普通股不低于13277095股。从持股结构来看，Anji Cayman是控股股东，直接持有公司本次发行前56.64%的股份。Anji Cayman为一家投资控股型公司，主要资产为持有公司股份，且没有实际控制人，因此公司无实际控制人。
公司第二、三大股东为国有股东。国家集成电路基金是公司第二大股东，持有公司发行上市前股份总数的15.43%。张江科创是公司的第三大股东，持有公司本次发行上市前股份总数的8.91%。我们认为公司国有股东持股占比达24.34%，且国有股东背景实力雄厚，利于后续公司产业运作与整合，同时，也有望增强公司的融资以及抗风险能力。
公司现有两个员工持股平台。Anjoin为发行人境外员工持股平台，间接持有发行人1.55%权益。安续投资持有发行人59.3424万股股份，占发行人本次发行上市前股份总数的 1.48%。
1.3 产品结构：以化学机械抛光液和光刻胶去除剂为主
2016年度、2017年度、2018年度，公司核心技术产品化学机械抛光液和光刻胶去除剂收入占营业收入的比例分别为99.62%、99.54%、99.75%。2016-2018年，化学机械抛光液占收入比例89.75%、89.64%、82.78%，光刻胶去除剂占收入比例为9.87%、9.90%、16.97%。
公司2016~2018年分别实现营收1.97、2.32、2.48亿元，归母净利3709.85、3973.91、4496.24万元。
主要依靠先进的核心技术开展生产经营，毛利率较高。
公司主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，进入行业的技术、人才、客户等壁垒高，公司毛利率保持在较高水平。
2016年、2017年和2018年，公司综合毛利率分别为55.61%、55.58%和51.10%。
2018年，公司综合毛利率较2017年下降的主要原因为收入结构的变化，同时公司对已稳定销售多年的产品选择性降价维持公司产品的竞争优势，以应对客户成本控制的需求和竞争对手价格的挑战。
公司期间费用率整体呈下降趋势，研发费用占比较高。
2016年、2017年和2018年，公司期间费用合计分别为7301.37万元、8983.04万元和8015.13万元，占营业收入的比重分别为37.13%、38.65%和32.34%。
2016~2018年公司销售费用、管理费用、研发费用占营业收入的比例基本稳定，财务费用占比随美元兑人民币汇率波动有所波动。
研发费用占营业收入比例高于可比上市公司，主要系公司作为科技创新企业，持续大量的研发投入是公司产品与不断推进的集成电路制造及先进封装技术同步的关键
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