正文
资金中枢下移带动短端行情发酵。
受益最显著的品种或是同业存单，部分大型国股行全期限一级存单发行利率降至1.66-1.67%水平，与7天资金利率潜在的新中枢持平。此外，3年及以内利率债收益率普遍下行3-5bp，5-7年等中端品种同样下行2-3bp。
经历降息日的犹豫行情后，长端品种重振旗鼓，
10年、30年国债收益率全天呈现震荡下行趋势。除了资金利率下台阶的利好之外，市场也在重新审视中美关税谈判进展的各种可能性。值得注意的是，即便中美将于5月9-12日开始首轮高层会面，但截至目前美国尚未取消极不合理的单边关税制裁，这也意味美国仍然试图踩在中方的底线上，若美方缺乏诚意的状态维持，或使得首轮接触难以获得突破成果。
对于债市而言，未来几日即将进入宏观数据的密集披露期，
9日海关总署将公布4月进出口数据，9-15日央行将公布4月金融数据，10日统计局将公布4月通胀数据，市场的定价重心或转移至基本面成色。尽管昨日会议上央行已经积极落地了“十大工具”，但我们倾向于货币政策依然留有充足后手，如全面降息仍存在空间。因此，若基本面边际走弱速率超过市场预期，长端利率或开启二次降息的预期。
权益
方面，
万得全A上涨0.68%，全天成交额1.32万亿元，较昨日（5月7日）缩量1833亿元，
指向资金追涨意愿边际下降
。4月29日以来，市场在贸易摩擦缓和&增量政策预期的推动下持续放量上涨，
昨日万得全A已基本回补4月7日大跌缺口
。今日市场缩量，或与指数基本回到大跌前的点位，后续可能面临一定的兑现压力相关，部分资金的交易思路由追涨转为观望。
小微盘股表现仍然出色。
中证1000和万得微盘股指数分别上涨0.76%和1.69%，上证50和沪深300分别上涨0.56%和0.33%，4月业绩期后小微盘修复行情仍在持续。值得注意的是，万得微盘股指数来到去年12月和今年3月的高点，修复行情可能面临一定的考验。
军工和AI是今日市场的亮点。
军工方面，SW国防军工指数上涨2.57%，其中航天、大飞机、雷达等概念显著走强。原因来看，巴基斯坦是我国军贸出口国之一，根据瑞典斯德哥尔摩和平研究所（SIPRI）数据，2020年以来巴基斯坦曾向我国进口FN-6防空导弹、歼10-CE战斗机等。在4月底印巴局势升级后，资金参与军工行情的热度升温，推动军工板块显著上涨（4月29日-5月8日，SW国防军工指数上涨9.31%）。
AI方面，
美国商务部称“特朗普计划取消拜登时代对AI芯片出口的限制”，并将“用一个更简单的规则来取代它”，市场交易美方芯片出口管制弱化的预期。2025年1月，拜登政府发布《人工智能扩散出口管制框架》，将AI芯片出口的国家和地区划分为三个层级：完全准入、受到限制和全面禁运，其中中国大陆处于全面禁运层级中。该规定原定于今年5月15日生效。
在美国商务部表示将使用新规则“取代”这一规定后，市场更倾向于定价美方AI芯片出口管制弱化，AI行情受此驱动走强，光模块在数据传输需求预期上升的推动下显著上涨，而自主可控逻辑下的半导体板块边际走弱。
值得注意的是，美国商务部尚未明确表示放松AI芯片的出口管制，事件进展仍然面临一定的不确定性。
港股方面，
恒生指数和恒生科技分别上涨0.37%和0.56%。
