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华熙生物这几年日子可不好过，业绩一路下滑 。2024年，其营收为 53.71 亿元，同比下降 11.61%；归母净利润更是惨不忍睹，只有 1.74 亿元，同比减少 70.59%。到了 2025 年第一季度，营收 10.78 亿元，同比下降 20.77%；净利润 1.02 亿元，同比下降 58.13% 。市值也大幅缩水，曾经股价冲破 300 元大关，市值超 1500 亿元，如今股价仅报 52.61 元 / 股，市值缩水至 253.41 亿元 。
华熙生物能有今天的成就，玻尿酸功不可没。它是全球最大的透明质酸研发、生产及销售企业，2021 年其全球市场占有率达 44%，2023 年全球透明质酸原料总销量中，中国占比 82%，其中华熙生物独占 43% 。华熙生物在玻尿酸产业那是绝 对的 “霸主”。
但如今，“玻尿酸过时论” 甚嚣尘上，这对严重依赖玻尿酸业务的华熙生物来说，是致命打击。华熙生物觉得，这些券商研报就是在误导市场，故意贬低玻尿酸，给重组胶原蛋白 “抬轿子”，严重损害了中国玻尿酸产业多年建立起来的全球产业优势。
华熙生物对券商研报的质疑，本质上是科学严谨性与资本叙事逻辑的正面碰撞。
华熙生物核心争议点在于，相关券商研报在行业研究中暴露了严谨性、专业性与独立性的三重缺失：
其一，论证逻辑存在明显漏洞。例如在宣称胶原蛋白于医美领域的修复功效优于玻尿酸时，研报未能提供充分的临床案例数据、实验对比数据等实证支撑，仅停留于理论推演层面；
