【华泰李超宏观团队】节前采取周期大票防守策略——中高频经济数据观察（2018.01.28-2018....

华泰宏观李超 · 公众号 · 金融 · 2018-02-04 23:11

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我们认为，2018年地产调控政策全面放松的可能性较小，整体房价的再度上涨，仍需等待限购限贷政策的边际放松以及货币政策真正开启宽松。

中央一号文4日发布，对实施乡村振兴战略进行了全面部署
据新华社，改革开放以来第20个、新世纪以来第15个指导“三农”工作的中央一号文件2月4日由新华社受权发布。文件题为《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》，对实施乡村振兴战略进行了全面部署。我们认为，这一文件是对中央农村工作会议精神（2017年12月28日至29日）的进一步落实，总体内容应变化不大。

文件具体部署了乡村振兴的时间表，到2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。在十九大定调解决人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间矛盾之后，乡村振兴有望成为我国经济增长的长期重要的边际增量。最重要的政策在于土地所有权改革，2017年底的农村工作会提出，落实农村土地承包关系稳定并长久不变政策，衔接落实好第二轮土地承包到期后再延长30年的政策，完善承包地“三权分置”制度，完善农民闲置宅基地和闲置农房政策。长期来看，经济增长由资本、劳动和全要素生产率决定，促进资源的合理利用是提升全要素生产率的重要内容，农村土地经营权流转就是落实之策。当然，我们也提示不要将这一政策异化，正如文件同时指出，严格禁止下乡利用农村宅基地建设别墅大院和私人会馆。中央农办主任韩俊说，这不是让城里人到农村买房置地，而是要使农民的闲置住房成为发展乡村旅游、养老等产业的载体。

汽车零售市场全年将走出前低后高的走势，我们对全年汽车销量不悲观
本周乘联会发布截至1月26日的乘用车零售数据，1月前四周（分别是1月1-5日；6-12日；13-19日；20-26日）乘用车销量分别同比增长-8.2%、-17.2%、-3.6%和0.7%，仍然较为低迷，但考虑到去年春节因素，2017年1月最后一周（1月27-31日）销量同比-64%，这有望大幅推高今年1月同比增速。为排除春节错月因素，我们需密切关注2月高频数据，对1-2月销售状况加以判断。另外，我们认为随着3、4月汽车销售传统旺季的到来，汽车销量环比将有所改善。

全年来看，我们对汽车销量增速不悲观，上半年可能仍维持较低增速，但下半年销量同比将有明显改善。主因其一是购置税政策到期的负面影响将在下半年逐步减退；其二是去年的较低基数效应将逐渐显现；其三是我们认为国家有望继续出台相关刺激政策，目前国家政策导向已经初现端倪，2017年10月中旬国家发布汽车信贷政策，此后陆续发布各项新能源车刺激政策，今年1月初发布《智能汽车创新发展战略》，近日举办的达沃斯论坛上，中财办主任刘鹤表示，在扩大进口方面，去年中国已经降低了187种产品进口关税的税率，未来将有序地降低汽车进口关税。总的来说，我们对今年汽车销量增速不悲观，汽车销售将成为支撑今年消费的主要推动力。