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比如说金砖国家巴西、俄罗斯、印度等经济体从2010年以来也都出现了增长速度下滑，而且，下滑的幅度远远超过中国。这些新兴市场经济体基本上没有国有企业，也没有投资比重太高、消费不足的问题。同一段时间，他们增长的态势跟我国完全一样，而且降速更严重，必然是由于共同的外部性、周期性的因素引起的。
最能证明这一观点的是其他高收入高表现出口比重高的经济体，尤其是像东亚的新加坡、我国的台湾、韩国等的表现。照理说我国体制、机制、结构、增长模式的问题他们都没有，但它们的经济增长也在2010年以后持续下滑，而且下滑的幅度也都远比我国大。这些经济体在同一时间有相同的表现，因此下滑必然有过外部性的因素和周期性的因素。
要看一个经济体在每年的经济增长，基本上由三部分组成，出口、投资和消费，这是一个等式，过去是这样，将来也是这样。首先是出口。发达国家从2008年的经济危机以后还没有完全复苏，失业率高、家庭收入增长慢，而且危机的发生是因为家庭过度消费导致负债太多，家庭去杠杆，减少负债减后造成消费进一步受到抑制。所以对发达国家的出口减少，这不只是中国的问题。
第二是投资，2008年经济危机爆发，每个国家和地区都采取了积极的财政政策启动投资，这些项目经过五六年都建好了，但国际经济还没有复苏，还在下行的轨道中，在这种情况下，如果没有新的项目投入，投资增长就必然会慢下来，每个国家每个经济体都是如此。
第三是消费。我国的消费状况还比较好，因为就业状况较好，家庭收入增长比较快，去年经济增长6.9%，但城乡居民收入增长7.4%，所以我们的消费增长维持在8%左右，使得我国经济增长好于其他经济体。
综上所述，我国不能说没有结构性的问题，也不能说没有体制机制问题的存在，但从2010年以来的经济增长速度下滑更重要的是外部性和周期性的影响。
判断这个问题的原因，不仅对解释过去的现象很重要，面对未来也很重要。
发达国家从2008年危机之后，为什么经济经过这么长的时间不复苏？因为发达国家危机爆发有结构性原因。
照理说恢复正常增长，必须把那些结构性的问题解决掉，但实际上美国、欧洲包括日本，必要的结构性改革都还没有推行。这些结构性改革在发达国家，是要降低工资、福利，金融机构去杠杆，政府减少赤字。
如果真的这样做了，这些国家的竞争力会增加，经济系统会稳定，从长期来看是好的，但是在政治上很难推行。原因在于目前发达国家失业率很高，虽然结构性改革对长期有利，但短期会降低消费和投资，经济增长会进一步下滑，失业率会进一步上升。这个问题已经困扰日本25年了，没有解决，推行了安培经济学也没有解决，对于现在的发达国家，包括欧洲、美国，我个人认为可能未来五年、十年都很难解决。我们国内叫“新常态”，国际上对发达国家有一个词叫“新萎靡”（New Malaise）和“新庸碌”(New Mediocre)。
扩大需求和结构性改革不矛盾
在这种状况下，如果在“十三五”期间要达到提出的6.5%以上的增长目标，对外的出口的增长是不可靠的，要实现今年政府工作报告以及“十三五”规划里面所提出的增长目标，需要更多的靠内需的增长。有无在适度扩大内需求的情况下来进行结构性改革？
对这个问题，我觉得有不少机会，因为内需里分两块，投资和消费。如果我们真的把投资和消费的关系想清楚，实际上是可以在维持总需求适当增长的时候，同时来进行结构性改革。
在这一点，我想先澄清一个观点，过去有一个观点认为中国经济增长不可持续是因为我国的投资比重太高、消费比重太低，必须改投资拉动的增长为消费拉动的增长。在这一点上，从两个方面来看，我认为并不完全正确。
第一方面，过去消费的比重占GDP为40%，但去年2015年已经达到66.4%了，增加很多了，但并没有像有些学者所认为的把消费比重调整过来，经济就会好，相反经济下行压力反而更大。
第二方面，消费当然很重要，是我们经济增长的目标。但是，消费增长的前提是家庭收入必须不断增长。家庭收入要不断增长的前提是劳动生产力的水平不断提高，后者要靠技术不断创新、产业不断升级，这些都需要投资来能获得。所以，要保持内需的可持续增长，前提是要有能够提高生产力水平的有效投资的增长。
眼下在保持投资适度增长的情况下，有没有好的投资机会？其实这方面的机会很多，比如说我国现在有不少产业产能过剩，但这些产业都在中低端，可以往中高端升级，这方面的投资是补短板的投资；我国基础设施还有很多瓶颈，尤其是城市内部的基础设施，还有像环保也需要投资；城镇化方面，我“十三五”规划提出到2020年达到城镇化率60%，也就是平均每年城镇化要增加0.8个百分点，进城就要基础设施、要住房，这些都是好的投资机会。
在这些方面，短期投资是需求；从长期来讲，设施建成了以后，都是供给面，可提高劳动生产力、降低交易费用、改善生活环境。这些投资不是简单的凯恩斯主义的投资，这都超越凯恩斯主义的，是能够提高生产力的结构性改革的“补短板投资”。在经济下行时有好的投资机会是我国作为中等发达国家和发达国家最大的不同点之一。
有好的投资，那肯定要有资金。资金方面，其实我们的状况还是比其他国家更好，地方政府和中央政府加起来的负债只不过占GDP60%不到，其他发展中国家、发达国家普遍达到100%以上，日本达到240%。
而且我们在用积极财政政策，和发达国家用积极财政政策有本质上的差异。我们的基础设施很多是瓶颈的，这方面的投资会形成有效资产的，不像发达国家是挖个洞补个洞。
发达国家一般认为政府的财政赤字不应该超过3%，我们作为发展中国家，只要财政政策的钱是用来补短板的，赤字率是可以超过3%的，而且它是一个资产，所以净负债不会超过3%。今年政府工作报告把财政赤字提高到3%，我个人认为在未来如果有必要的话，实际上是可以突破3%。
