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原油价格窄幅震荡。油气开采板块：油价企稳，营收增长。油服板块：油价低位回升，亏损收窄。炼化板块：炼化高景气，行业盈利处历史高位。未来展望：短期震荡调整，不改长期上行趋势。乙烯-石脑油价差持续扩大，预示着石化行业盈利持续改善。我们预计炼油化工行业盈利仍将维持高位。投资建议。油价震荡上行，关注油价反弹直接受益的新潮能源、洲际油气；在石化行业景气提升过程中，关注中国石化、卫星石化、齐翔腾达以及
PTA-
涤纶产业链龙头公司桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化等；气价改革推动天然气需求持续快速增长，建议关注新奥股份、中天能源。
风险提示。油价持续下跌、石化产品价差回落、行业景气度下行。
《中小市值行业专题报告：金刚线优势凸显加快普及，供需两端缺口显著》
0903
硅晶体、蓝宝石等硬脆材料的切割技术逐渐升级换代，金刚线具有切割耗硅量少等明显优势，渗透率正不断提高。国内金刚线技术基本可以达到国际水平，凭借价格等优势，进口替代正加快。我们统计内资主流企业现有产能总计为
1,039.86
万
km/
年，而我们预计市场需求为
2749
万
km/
年（光伏行业
2,370
万
km/
年
+
蓝宝石行业
379
万
km/
年），行业产能缺口明显，内资主流企业纷纷扩张产能，且毛利率维持在较高水平。我们认为金刚线行业正处高景气阶段，建议关注具有金刚线业务的上市公司标的，如东尼电子、岱勒新材、三超新材、豫金刚石、恒星科技等。
风险提示。宏观经济不景气；原材料价格波动；金刚线替代速度放缓等。
《美盛文化公司深度报告：全产业链布局趋于完善，领先
IP
衍生品变现平台呼之欲出》
0903
全产业链升级，打造全球领先
IP
变现平台。入股全球玩具巨头
JAKKS
，进军全球衍生品市场。战略聚焦协同，领先衍生品变现平台呼之欲出。公司基本构建了
“
自有
IP+
内容制作
+
内容发行和运营
+
新媒体运营
+
衍生品开发设计
+
线上线下零售渠道
”
的全产业链，依托扎实的供应链管理能力，布局海外补足短板，全球领先的衍生品变现龙头呼之欲出。我们预计伴随品类扩张，从简单制造到供应链管理升级，明年冰雪奇缘
2
的上映，有望对公司业绩形成较大推动。真趣并表，高毛利游戏业务占比提升将显著提升毛利率水平。
风险提示：品牌形象授权终止；汇率风险，对外投资项目资源未能充分有效整合或业绩低于预期；
IP
形象与变现渠道对接不顺等。
《策略月报：业绩和博弈的双线思维》
0903
核心结论：
①
中报净利累计同比
17%
，
ROE
回升至
10%
，盈利驱动的中枢抬升震荡市大格局未变。
6
月初以来提出震荡市向上波段还没结束，三个逻辑没破坏，三大情绪指标位于中等水平。
②
过去
5
年最后三四个月行情结构往往突变，前三季净值排名后
1/4
的基金通过年底逆袭进入前
3/4
的比例达
25%
。
③
业绩主线出发配置金融和消费白马，考虑年底博弈因素，重视低涨幅、低配置、存在潜在政策催化的建筑、地产，主题看好国改。
风险提示：业绩不及预期，经济增速下滑，金融去杠杆超预期。
《银邦股份公司深度报告：铝合金内资龙头，军工材料拐点渐行渐近，
3D
打印发展值得期待》
0903
铝合金内资龙头，民用、军工材料与
3D
打印三大业务布局。军工材料业务：军用铝合金市场潜力大，公司军品业务拐点渐行渐近，看好未来发展。
3D
打印业务：
3D
打印军事装备制造技术革新关键，民品应用广泛，公司未来有望分得广
阔市场一杯羹
。民用材料业务：业绩望受益产能释放
+
毛利率及经营效率提升
+
下游需求扩大。完成两期员工持股，看好激励公司长期发展。
风险提示。（
1
）军品订单不确定性；（
2
）民品市场竞争加剧；（
3
）铝材料成本控制不及预期。
《纺服行业专题报告：
2017
中报：板块持续复苏得验证，期待确定性收益兑现》
0904
纺服板块筑底确认，逐季改善有望持续。纺织子板块：高景气度维持，盈利改善明显。服装子板块：内生增长强劲，板块复苏得验证。三季报业绩预告：纺织高景气维持，服装继续改善。市场表现与估值：估值回落明显，风险得到一定程度释放。投资策略：三条主线精选投资标的。在业绩验证板块见底、持续复苏基础上，我们维持投资风险在降低的观点。下半年估值切换行情值得期待，估值进入安全低位，建议关注：维持景气的纺织、消费回暖及升级的品牌消费，及产业链延伸兑现高增长的真成长三个方向。
风险提示。零售市场持续低迷；转型的新业务开展或投资项目不达预期效益；行业运营成本持续攀升、竞争加剧；棉花市场需求不达预期，政策变动风险。
《利率债月报：资金担忧再起，利率曲线平坦》
0904
9
月政策前瞻：政策持续偏紧，金融去杠杆延续
。
9
月资金面或平稳。维持
R007
中枢
3.3%
附近窄幅波动的判断。
9
月债市前瞻：利率曲线平坦
。
供给压力仍大。关注经济预期修正。收益率曲线平坦。央行主管媒体发文不必夸大
CD
大规模到期对流动性冲击，
CD
大概率滚动发行，而央行在季末流动性投放上也早有准备，预计
9
月流动性无忧。
8
月制造业
PMI
小幅回升，下游需求不温不火，生产略改善，经济仍呈现稳中趋降态势。平息了一段时间的监管上周开始有所动向，央行对
CD
的监管虽然只是蜻蜓点水，但是仍表明方向，预计短期监管仍稳，十月中下旬十九大之后升级概率不低。因此我们判断短期债市仍将震荡，收益率曲线平坦化形态将维持一段时间，维持
10
年国债利率区间
3.3-3.7%
不变。
《可转债月报：分化择优，业绩为王》
0904
8
月转债表现：继续上涨，涨幅回落
9
月权益前瞻：业绩为王
