主要观点总结
霸王茶姬提交招股书并在纳斯达克成功上市，市值超51亿。其业绩亮眼，但新茶饮赛道暗藏泡沫。上市后，霸王茶姬面临诸多挑战，包括加盟商的回本周期拉长、产品创新不足、供应链问题等。其IPO更像是一场资本逃生游戏，投资者需警惕资本泡沫。
关键观点总结
关键观点1: 霸王茶姬成功登陆纳斯达克，市值超51亿
霸王茶姬在纳斯达克上市，成为新茶饮美股第一股，市值超过51亿。其业绩亮眼的背后，却隐藏着诸多问题。
关键观点2: 新茶饮赛道看似烈火烹油，实则暗藏泡沫
新茶饮市场竞争激烈，虽然看似红火，但实际上存在泡沫。其他品牌如奈雪的茶和蜜雪冰城也面临困境，整个行业业绩下滑。
关键观点3: 霸王茶姬面临加盟商回本周期长、产品创新不足等问题
霸王茶姬的加盟商回本周期已经拉长到2-3年，而且产品创新不足，导致复购率下滑。此外，供应链问题也是霸王茶姬面临的一大挑战。
关键观点4: 霸王茶姬的IPO更像一场资本逃生游戏
霸王茶姬的上市更像是一场为资本设计的逃生游戏，投资者需要警惕资本泡沫。上市后，霸王茶姬仍面临诸多挑战，需要解决各种问题以维持市场地位。
正文
例如，今年情人节推出的新品，包装和周边都踩中了颜值党的审美，但这个官方介绍选用云南重瓣玫瑰与福建乌龙的新品，却被消费者吐槽“玫瑰味道近乎没有”。
奶茶赛道的创新枯竭，不仅仅是霸王茶姬的问题，艾媒咨询2024年报告显示，消费者对新茶饮新品满意度也从2021年的82分降至67分，68%的受访者认为“品牌联名过度，产品缺乏实质创新”，
被曝大火单品含冰勃朗后，霸王茶姬"原叶鲜奶茶"的定位受到负面影响。
此外，过高的咖啡因含量曾导致消费者饮用后心悸被紧急送医，尽管霸王茶姬后续推出了轻因新品，但这种被动的公关并不能力挽狂澜。
反观新茶饮赛道的同行，有关产品力缺乏的吐槽已经不算新鲜，整个行业的业绩下滑都成了常态，曾经占领高端市场的喜茶，从2021年7月起，全国范围内的坪效与店均收入就开始下滑。
刚发布财报的古茗，2024年单店GMV同比下滑4.29%至236.07万元，单店售出杯数同比下滑7.96%至14.00万杯。
如此看来，一路超速狂奔的霸王茶姬已经把数据包装得相当好看。尽管能够意识到长线来看，新茶饮的经营还是要靠消费者的口味和口碑，但从数据上看，霸王茶姬依旧选择砸钱营销。
三年来，霸王茶姬销售和营销费用激增近11倍，通过频繁的营销活动，霸王茶姬制造了话题，也确实提高了杯数，但2024年卖出超2.5万杯，却也带来了越来越多的投诉，在黑猫投诉平台上，输入“霸王茶姬”可检索出2107条投诉，涉及喝出异物、虚假宣传、门店服务等问题。超速扩张下，营销、研发与品质已经有所脱钩。
在过去，喜茶奈雪占领高端市场，蜜雪冰城成了性价比之王，靠着填补“中端健康化茶饮”空白的霸王茶姬，确实曾经燃起资本对新茶饮赛道的信心。但在2024年行业融资降温的情况下，资本对规模扩张的容错率也在下降。
行业增速放缓，霸王茶姬想保住市场地位无可厚非，加速门店扩张、加持上市光环，都是策略。但一个屡屡被“锤”抄袭，海外翻车不断的品牌，是否能真的在全球讲好东方茶饮故事？
从面世之初，霸王茶姬就被指包装设计复刻茶颜悦色，门店装修也是“拿来主义式”照搬，走模仿的捷径确实能在短时间内打出最大声量，但也确实是一家企业建立品牌、完成上市的绊脚石。
有熟悉张俊杰的人曾告诉媒体，对标星巴克，是张俊杰在创业第一天就定下来的目标。霸王茶姬在2024年的目标也是“销售额整体超过星巴克中国”。
星巴克的高光来自供应链，霸王茶姬最难跨越的，也是供应链。为了进入消费能力最强的美国市场，霸王茶姬从2023年7月就开始搭建出海团队，却因为诸多问题，原定2024年底开出的第一家店，延期到了2025年春天。
在更近一些的东南亚，霸王茶姬也遭遇了许多挑战，越南门店因地图标注九段线遭
抵制
，新加坡加盟商集体叛逃更名"amps tea"，逼得霸王茶姬推出了更强管控的加盟模式：加盟商投资，总部统一管理，构建完这一切的组织力，才会进一步开放加盟。
或许，霸王茶姬的IPO更像一场精心设计的资本逃生游戏，那些为文化叙事买单的投资者，发现自己高价买入的不过是一杯资本泡沫。
