【SGX特约】铁矿石和澳元的追踪记

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而澳元的疲弱依旧是和澳洲本土经济前景的预期相对应吻合，这样的背离其实和去年的情况我认为也并没有太多的不同； 前两年澳洲的正反馈的末端带来的房地产热的负面影响仍在继续发酵，薪资的增长和消费的疲软也从经济的另一个角度制约了经常项目受到中国供给侧改革的改善幅度，也导致了澳洲联储当下的观望真空期变得更长了一些 ；

但是美联储加速的货币政策常态化却不断的推动着美债收益率曲线抬升和扁平化的进程，这对于澳洲经济的各个部门的负债端有着比较大的负面冲击， 澳洲和美国之间的2年期利差继1997年-2001年上次倒挂以来，这个月首次上升至高于澳大利亚的水平，1997年澳大利亚与美国2年期利率上次出现负利差之后，当时对澳洲的冲击则更为的严重，最后导致了澳元后来的汇率出现了大幅度的下行 ，澳元/美元至1998年底下跌近25%，经过18个月的复苏后又下跌了28%，直到2001年4月跌至0.4776的历史低位。

现在的情况或许要比当年情况要好一些，情况更多的不像是1997年而更像是1999-2000年的情况，中国的2016年启动的供给侧改革从某种程度上拯救了澳洲，使澳洲避免了1997年那样的双杀局面（经常项目下的贸易项和基本收入以及资本项目同时负（正）反馈）；当年中国的力量远不如现在重要，虽然朱镕基总理在1998年也启动了类似2016年一样的供给侧改革政策，但更多的只是稳定了当时进一步恶化的全球一体化经济的循环；

这一轮中国政策制定者做出的反应要早于1997年的情况，中国本身的这轮供给侧改革也是从某种角度来说降低了自身经济可能出现大幅度风险的对内调整，供给侧改革催生了之前风险性经营部门利润的快速恢复，大幅度的降低了经济放缓的风险，这对于澳洲而言 更多的稳定性随着2016年启动的中国供给侧改革从经常项目的商品和贸易项目上传递开并且缓和了澳洲重要的经常项目下的逆差，但是实质今日我们只能说是缓和（这也是为什么我们说澳洲的风险只是降低了，还不能说完全离去），我们清楚的可以看到2017年大部分阶段，澳洲经常项目下商品和服务带来的经常项目的改善却被基本收入这一项所冲抵,而经常项目下的基本收入这一项则更多的和负债，利率有更大的关系；

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