正文
下半年我国仍将实施稳健中性的货币政策，但货币政策应该不会更紧。
今年下半年我国金融市场和货币政策可能的趋向，我们认为，可以用两句话概括：
市场利率平滑下行，流动性紧中趋缓。
“市场利率平滑下行”主要有两层含义。第一，下半年利率一般不会继续上行，而是较为平稳甚至小幅下行；第二，利率短期波动的幅度会比上半年小。市场利率上半年的特点是短期波动较大，并且利率水平持续提高。去年12月初的财新峰会上，我们曾提出两个观点，一是要稳定人民币汇率预期，二是如果条件允许、在适当的时机，我国也可以考虑加息，这里主要指的是金融市场利率的上升。这一观点提出后曾引起市场的较大反响。接下来的事实证明，我国的市场利率水平最近半年来已经有较大幅度的提高。10年期国债利率目前达到3.5%左右，已经比去年同期提高了0.6个百分点。5月份同业拆借加权平均利率为2.88%，质押式回购加权平均利率为2.92%，分别比上年同期高0.78个和0.86个百分点。
“流动性紧中趋缓”的主要含义是，下半年市场流动性可能仍处于紧平衡状态，不会大幅宽松，但也不会再趋紧，而是会有所缓和。事实上，上半年流动性是比较紧的，一个直观的反映就是广义货币供应量M2同比增速5月份仅为9.6%，已下降到历史低点。
我们之所以得出下半年市场利率平滑下行、流动性紧中趋缓的结论，主要基于以下六方面的原因。
第一，我国经济难言进入新的增长周期。
2016年，我国GDP同比增速为6.7%，其中四季度达到6.8%。今年一季度，GDP同比增速达到6.9%，但预计下半年很难再达到6.9%，可能会低一点，因为我国经济还没有真正找到新的增长点。
