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那么为什么会出台上述规划以及布局产业基金呢？原因在于在中国进口各大类资产中，排名第一的是集成电路，有2300亿美元左右，排名第二的是汽车及其零部件总值在750亿美元左右，集成电路进口总值是后者的三倍左右。这说明集成电路在整个电子元器件半导体领域是我国工业制造的一块短板。
但是这个行业有着以下两方面发展的基础，一是由于国家战略规划的推动，整个电子半导体和集成电路产业近几年取得很多进步，我们可以看到例如华为的海思或者是国内的展讯，以及中兴的微电子等都逐步发展起来。另一方面在于过去二十年内中国的人口红利和政策红利，中国有很大的消费市场和消费潜力，推动着技术创造和技术发明，同时积累了坚实的人才基础。
至于人工智能，我认为人工智能的应用场景是决定其未来发展的关键，场景应用决定了数据数量，此后才能有大数据的分析应用，场景应用决定了是否能够商业化，能否实现真正的成功。所以，人工智能率先应用在安防监控，金融医疗教育，以及无人机等领域。
总之，中国的技术进步和人才储备以及广阔的消费前景决定了人工智能以及电子元器件未来的市场前景是非常广阔的，是未来产生大市值公司的领域。
问：煤炭钢铁有色化工等行业去产能、环保督查严格等因素因素引起上游材料端价格上涨，从而使相关公司的盈利增长，股票价格上涨，监管层通过提高交易成本控制期货市场炒作，国家增加优质产能供应。在目前的市场环境下，请问怎么看待资源周期股后期的行情？上游产品价格上涨是否会传导至下游，引起下游端成本提高，从而引起下游产品价格随之上涨，影响到相关物价指数？
许巳阳：周期品的期货价格见底大概是在15年年底，上涨则是从去年年初就开始了。但相关股票的上涨滞后于期货价格，中间的传导机制这么长是由于在过去的一年多时间里，大家多数认为周期品价格的上涨是以供给侧改革为核心驱动力，供给端收缩推动了价格上涨，但需求端并没有明显改善，上游企业高盈利和价格上涨很难传导到下游，价格上涨的持续性也不被看好。
但最近的新变化在于从宏观层面而言，大家曾普遍预期今年宏观经济总量数据可能在二季度之后逐步下行，但实际上二季度数据并不明显走低。所以今年支持周期品上涨的理由不再是上游的供给侧改革，更多是在于下游需求的支撑。
就后市而言，对周期类产品我们保持谨慎乐观。一方面，我认为现在到今年底，上升斜率最高的一段行情基本已经走完，供给收缩的逻辑现在更多已经反映到了黑色产业链，例如钢铁煤炭包括一些化工类个股中，其他一些涨价概念股比如造纸、维生素等已经有过一波行情。另一方面，今年下游的需求或多或少是超预期的，所以后市还是有机会再有一波预期差形成的行情。经济数据以及具体行业的高频数据可能会影响后市投资者的投资情绪，所以短期内周期资源股的股价波动比较大，但不排除有再创新高的机会，十九大前后也许会有比较正面的影响。
问：低估的钱好赚还是成长的钱好赚？眼光放长一点五年时间，目前哪个板块的市场预期有明显低估吗？
秦怀宝：关于低估值的钱好赚还是成长的好赚，其实本质上就是成长股和蓝筹股的配置问题。我的理解是这要根据每个人的风险承受偏好和投资风格的不同以及更重要的每个人所管理的资金性质的不同来决定。
如果从成长股和蓝筹股的机会而言，在一整个牛熊转换周期中，两者的机会是大致均等的，如果要区分到底哪一种在一个周期里涨幅较大，就需要拉更长的周期，曾经有人统计过：在美国过去股市历史上几十年甚至近百年的历程中，成长股的涨幅远高于价值股的涨幅。
从长期来看，比如五年内，有哪些板块被低估的，我认为比如偏消费电子半导体类、医药类、商业百货类，个人洗护类以及轨道交通装备类以及一些休闲食品类和院线影视类都是相对低估值的板块。
问：1. 目前债市是否处在低收益高风险（流动性风险）的新常态开端？信用债，二级债，普通债券基金在现阶段和未来2-3年是否有投资价值？
2. 可转债未来会增加发行量，现阶段可转债的投资价值是否会被稀释？
3. 对于普通个人投资者，该如何借鉴机构投资者的资产管理方法和资产配置策略？对于资产配置再平衡，您二位有哪些见解和关键的注意事项，提醒普通个人投资者注意呢？
许巳阳：债券市场低收益高风险的状态是去年差不多这个时候，那时候存在巨大的流动性风险和利率风险，债券的绝对收益率非常低，市场的情况是在大规模地加杠杆，资管机构普遍都是百分之一百、百分之两百的杠杆水平。现在市场上已经出现了较大的调整，从去年七月到今年债市的调整我认为基本上可以类比是股票市场从5000点调整到3000点，在现在这个时点我认为风险和收益机会是均等的。
从市场的机会上来说，我认为在未来一段时间债市还是有机会的，债券市场短期债券到长期债券的收益率曲线是非常平坦的，意味着中短期债券的绝对收益率水平非常高，在历史均值水平之上约一百个基点左右的位置。所以如果持有中短期的债券，特别是中短期高等级信用债，未来能够取得一定的确定性收益。这个收益水平不会特别高，可能比银行理财的水平稍高一点。如果精心选债并且控制杠杆率，未来三年大概是6%左右的水平。
