【招商汽车|公司点评】广汽集团：定增拿到批文，自主品牌发展步入新阶段

招商汽车研究 · 公众号 · 股市 · 2017-10-20 08:20

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风险提示：汽车销量不及预期，新车型销量不达预期。

4、掌握核心技术，大力发展新能源汽车

公司未来将投资46.94亿元，用于子公司广汽乘用车新增20万辆/年新能源汽车扩能项目，同时，此次定增项目中，也将投资48亿元用于新能源与前瞻技术的研发。值得说明的是，目前广汽自主的新能源PHEV技术已经能完全实现国产化，电池供应商为万向，未来有望向合资品牌输出新能源技术。同时，17下半年已经推出纯电动车型GE3，完善电动汽车布局。虽然新能源汽车短期销量贡献有限，但随着国家对新能源车大力支持与推进，双积分政策未来的落实及给予车企压力，随着20万新产线建成投产，公司未来在新能源汽车领域大有可为。

盈利预测与评级

我们认为，募集资金将加速自主品牌新厂房、新车型和新能源汽车前瞻技术发展，自主品牌发展进入新阶段。净利润预测为2017-2019分别为：107、140、163亿元，对应EPS分别为：1.65元、2.16元、2.52元，对应的PE分别为17X、13X、11X。维持“强烈推荐-A”的投资评级。推荐关注估值更低的H股。

风险提示：SUV销量不及预期。