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Spotify 成功利用该方法挂牌，将为其它不缺少资金的高估值科技公司提供非 IPO 上市的范例。一般来说，小公司采取该方法上市的概率更高，采取该方法上市需要承担的风险主要是股价的大幅波动与不稳定性，以及公开市场的交易频繁。目前 Spotify 已经进行了超过 10 亿美元的股权融资， 2015 年 6 月的估值就达到了 85 亿美元，目标公开市场的估值超过 100 亿美元。去年该公司进行了 10 亿美元的债券融资，根据当时制定的相关条件，如果公司上市越晚，需要承担的利率越高，因此这也将促使公司尽早上市。此外，如果采取该方法上市， Spotify 还需要与提供债券融资的公司重新拟定合同中的条款，此前双方约定采用传统 IPO 方式上市的情况下，这些公司可以以一定的折扣将债务转化为股权。（ The Wall Street Journal ）

【 1 季度美国 VC 投资下降】 根据 PitchBook 和 NVCA 统计， 2017 年 1 季度美国 VC 总投资额 165 亿美元，同比下滑 12% ，交易数量 1808 笔，同比减少 24% 。按照该数字计算， 2017 年全年投资额 660 亿美元，交易数量 7200+ ，仍低于 2014 年的水平。

风投基金的融资方面， 1 季度共有 58 个风投基金获得了接近 80 亿美元的总融资，融资在过去 6 个季度中仅略高于 2016 年 4 季度，风投基金数量也是 2015 年 4 季度以来新低。实际上，过去 8 个季度有 5 个季度的融资额超过 100 亿美元。

针对风投的不同时期， 1 季度天使或种子轮投资总额为 15 亿美元，同比下降 14% ，共 827 笔交易，同比下降 62% ，均创 2014 年 3 季度以来新低；早期投资总额为 57 亿美元，同比持平，交易数量 549 笔，同比减少 21% ；中后期投资总投资额 94 亿美元，同比降低 18% ，交易数量 432 笔，同比减少 7% ，但较 4 季度有所增加，环比增长分别为 15% 和 27% 。

退出方面，退出数量连续 4 个季度减少，过去 8 个季度有 6 个季度退出数量下降。退出总金额达到 149 亿美元，年化后的数字可以排到过去 10 年退出金额第二，因此目前较为乐观。

【 Robinhood 再获融资，估值达 13 亿美元】 零佣金股票交易应用 Robinhood 再获融资，投资方为 Yuri Milner 的 DST Global ，估值达到 13 亿美元。 Robinhood 建立于 2013 年，是一款简易的应用程序，主要为股市新手和小额交易者设计，能够免费跟踪和交易股票。对比 E*Trade 、 Scottrade 等传统股票经纪公司通常对每笔交易收取 7~10 美元的费用，主要目的是补贴实体店、销售人员以及营销的支出，而 Robinhood 主要团队是工程师，也没有实体店支出，因此能够提供免佣金服务。去年， Robinhood 推出了 10 美元 / 月的 Robinhood Gold 高端账户，能够即时存款并立即交易（普通账户有 3 天的存款等待期），以及借用最高可达账户内 2 倍的资金来进行杠杆交易。 Robinhood Gold 的销售情况比预期更好，目前是 Robinhood 的主要收入来源。近期， Charles Schwab 、 Fidelity 等都已经降低了佣金来吸引更多的用户。 Robinhood 目前的挑战是尽量减少可能威胁其财务的欺诈率，此外还需要通过大量的监管环节进一步扩大到国外，公司已经通过百度进入了中国。 Robinhood 上一笔融资发生在 2015 年初，融资额 5000 万美元，领投方 New Enterprise Associates 。截至目前公司总共融资 6600 万美元，投资者包括 Index Ventures 、 Andreessen Horowitz 、 Elefund 、 GV 、 IT Ventures 、 LocalGlobe 和

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