成功的投资者需要摆脱“路径依赖”

投资禅院 · 公众号 · 投资 · 2018-01-25 08:29

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那么存不存在过去五到十年都有效，而很可能将在未来很长时间内失效的策略呢？这个问题的答案是肯定的。

二、可能存在的“路径依赖”问题

市场自身的周期可能会在三到五年，而宏观经济的周期短则有三到五年，长则二三十年，比如城镇化周期与人口生育周期。还有行业周期，除了周期以外，还有科技的发展，潮流的演变，制度的变化，这些内外部因素在某个阶段都可能会以一种“常量”形式存在。而在这种常量下，会存在一些“持续”有效的投资策略。在这里我仅仅以自己的认识举一些可能存在的“路径依赖”问题。

1、小市值策略：建立在过去IPO管制与并购重组滥发的制度性常量上。目前以及在可预期的未来都很可能会失效。

2、低市盈率、市净率策略：建立在过去三至五年的市场或行业周期之上，如果市场周期趋弱，或者行业永久性不再增长，那么此策略很可能会局部失效。

3、轮动策略：不同公司之间的轮动在于基本面发展的均衡性与股价变化的不均衡性，不同资产之间的轮动在于不同资产的非相关的波动性，而如果上述不均衡与波动趋弱，或者资产及个股的基本面发生大的差异，轮动策略将失效。比如不同银行基本面的便在这两年产生了较大的差异。