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不仅如此，还有多家券商研报指出，李宁窜货问题明显，导致电商和批发渠道承压。李宁在国产运动品牌里，单价相对较高，部分经销商为了回笼现金流，会低价倾销商品，导致李宁电商和批发渠道正价商品的价格产生混乱。
增长降速、毛利率下降、窜货问题其实都指向了一点：“李宁没那么好卖了”。
对于李宁来说，过去几年，迎来了两次机会。
一次是2018年，“中国李宁”在海外各大时装周现身，作为中国第一个现身纽约时装周的运动品牌，带来的影响力远超预期。在纽约大秀落幕当天，“李宁”的微信指数暴涨700%；同年，“中国李宁”系列服装销量超过550万件，鞋品销量超过5万，此后国内掀起“国潮风”。
另一次是“新疆棉”事件后，Nike和Adidas的市场份额大多被国产品牌，或者说李宁吃掉了。
根据Euromonitor数据，2019年Nike和Adidas在中国运动服饰市场市占率达到37.6%，而安踏、FILA、李宁、特步的市占率之和为25.8%。到了2022年，Nike和Adidas的市占率降至28.2%，而安踏、FILA、李宁、特步的市占率上升至35.2%。
李宁可以说是最大受益者，2018年到2021年，其业绩在三年间翻倍增长，从105亿元增长到2021年的225.7亿元。
高光下的李宁，也找到了自己的新方向：年轻、高端、时尚，随之而来的就是李宁客单价的水涨船高。比如李宁在2021年推出子品牌LI-NING 1990，产品线的客单价是李宁主品牌的好几倍。在李宁的预想中，李宁主品牌占据大众市场，LI-NING 1990占据高端市场，二者齐头并进能够拓展李宁品牌的边界。
但现实是，消费者被越来越高的品牌定价劝退，甚至一位网友直接开麦：“最可恨的其实就是李宁，以前我们都是疯狂抵制阿迪，耐克等外国货，全面改穿李宁，可结果到好，换来的是李宁肆无忌惮的涨价，比外国品牌还狠，现在李宁的产品直接无视，别再打着国货的幌子了。”
加上几次舆论的失利，李宁的业绩开始吃力。
今年上半年，李宁的库存金额为21亿元。为了消化内存，李宁不定期打出“折上4折”“不止3折”的降价宣传，这样做的目的无非是高效去库存，提高现金流。但同时也造成一个尴尬局面：一边喊高端，一边降价促销。
把这一切归根结底，其实是李宁真实的品牌力撑不起自身高定价。
国潮是好，但是只有国潮
李宁在受伤，安踏却意气风发。
2009年安踏接手了FILA中国，并将FILA定位于时尚、高端，在一二线城市黄金地段开设自营门店。如今，FILA在安踏集团已经和安踏品牌旗鼓相当，此外，安踏收购的DESCENTE、KOLON、AMER SPORTS等品牌在国内也增长强劲。一个悲惨的情况是，李宁的营收和利润都是安踏的二分之一，但其市值只有安踏的四分之一左右。
对此，李宁做了两个转变。
一方面，向安踏讨经，
通过收购其他品牌的方式，向潮牌、轻奢领域发力，挖掘第二曲线。比如2020年，非凡中国完成收购香港本土品牌堡狮龙的控股权，随后在2021年被重塑为潮牌 「bossini.X」，在国内一、二线城市开设了多家零售店。
2022年初，非凡中国完成对意大利奢华品牌Amedeo Testoni（铁狮东尼）的收购，这让李宁得以进入高端奢侈品领域，并将销售网络扩张至欧洲市场，6月，非凡中国召开股东特别大会，正式批准其收购英国百年鞋履品牌Clarks的交易。
